PLANB (BUY) – คาดการณ์ผลการดำเนินงาน 1Q25F – Target Price Bt7.70, Price Bt5.20
- เราคาดว่ากำไร 1Q25F ของ PLANB จะเติบโต 4% y-y
- เราคาดว่าจะเติบโตแข็งแกรงขึ้นใน 2Q-4Q25F เนื่องจาก…
- …เป็นช่วงฤดูกาล, ส่วนแบ่งกำไรจาก VGI และ ROCTEC,…
- …และการรวมผลกำไรจาก Hello Bangkok
Earnings Preview
- ในช่วง 1Q25 การเปลี่ยนสื่อโฆษณาจากแบบป้ายภายนิ่งเป็นดิจิทัลบนทางด่วนพระราม 4 ทำให้ความสามารถในการสร้างรายได้จากสื่อ (revenue capacity) เพิ่มขึ้น 6% y-y อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นและสภาพเศรษฐกิจยังอ่อนแอ คาดว่าอัตราการใช้พื้นที่โฆษณาจะลดลงเหลือ 68% ใน 1Q25F เทียบกับ 70% ใน 1Q24 ดังนั้น เราจึงคาดว่ารายได้จากสื่อใน 1Q25F จะเติบโต 6% y-y
- อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าจะมีการเติบโตของรายได้จากธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วมที่แข็งแกร่งใน 1Q25F ซึ่งได้แรงหนุนจากการเติบโตของรายได้จากการบริหารศิลปินที่แข็งแกร่ง เนื่องจากกิจกรรมการเลือกตั้ง BNK 48 และการเติบโตของรายได้จากมวยที่แข็งแกร่งจากจำนวนผู้เข้าชมที่เพิ่มขึ้น โดยรวมแล้ว เราคาดว่ารายได้ของ PLANB จะเติบโต 13% y-y ใน 1Q25F
- แม้คาดว่าผลกระทบจาก operating leverage จะช่วยผลักดันอัตรากำไรขั้นต้นให้สูงขึ้นเป็น 32-33% ใน 1Q25F เทียบกับ 29% ใน 1Q24 แต่เราคาดว่าผู้ถือหุ้นส่วนน้อยที่สูงขึ้น (จากการเพิ่มขึ้นของกำไรจาก GSV (ถือหุ้น 40%) ซึ่งดำเนินธุรกิจมวย และจาก IAM (ถือหุ้น 35%) ซึ่งดำเนินธุรกิจบริหารศิลปิน) จะทำให้การเติบโตของกำไร 4% y-y ใน 1Q25F
- หากเป็นเช่นนี้ กำไรใน 1Q25F จะต่ำกว่าคาดการณ์ของเราเล็กน้อย ด้วยคิดเป็น 16% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2025F (เมื่อเทียบกับกำไรใน 1Q24 ซึ่งคิดเป็น 17% ของกำไรทั้งปี 2024) อย่างไรก็ตาม เรายังคงคาดการณ์กำไรตามเดิม เนื่องจากคาดว่ากำไรจะดีขึ้นในช่วงที่เหลือของปีนี้จากฤดูกาลที่สูงขึ้น ส่วนแบ่งรายได้จาก VGI และ ROCTEC และการรวมผลกำไรจาก Hello Bangkok
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” PLANB 1) ส่วนแบ่งการตลาดของสื่อ OOH ยังคงเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสื่อทีวี และ PLANB ถือเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก เนื่องจากมีส่วนแบ่งการตลาดในกลุ่มนี้ถึง 39% 2) แม้จะมีการเพิ่มทุน แต่เรายังคงคาดว่า EPS จะเติบโต 6/9/12% y-y ในปี 2025-27F และ 3) เรามองว่ามูลค่าหุ้นของ PLANB นั้นไม่แพง โดยซื้อขายที่ PE ที่ 20/18/16 เท่าในปี 2025-27F
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……