CHG (BUY) – กำไรกำลับมาเติบโต y-y ใน 2Q25F–Target Price Bt2.10, Price Bt1.59
- เราคาดว่ากำไรของ CHG ใน 2Q25F จะอยู่ที่ 229 ลบ. เพิ่มขึ้น 19% y-y
- ปัจจัยหนุน คือ ผู้ป่วยเงินสดเพิ่มและไม่มีการกลับรายการายได้ของ SSS
- เราคาดว่ากำไรจะมีแนวโน้มดีขึ้นใน 2H25
- คงคำแนะนำ “ซื้อ”
Earnings Preview
- เราคาดว่า CHG จะรายงานกำไรสุทธิใน 2Q25 ที่ 229 ลบ. เพิ่มขึ้น 19% y-y และเพิ่มขึ้น 2% q-q ซึ่งน่าจะออกมาสูงกว่าประมาณการเดิมของเราเล็กน้อย เราคาดว่าแนวโน้มกำไรจะปรับตัวดีขึ้นใน 2H25 โดยได้แรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากผู้ป่วยเงินสดและผู้ประกันตนภายใต้ประกันสังคม รวมถึงไม่มีการกลับรายการรายได้ของประกันสังคมเหมือนอย่างที่เกิดขึ้นใน 4Q24 ด้วยราคาหุ้น CHG ซื้อขายที่เพียง 17.5 เท่า 2025F PE เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
- เราคาดว่า CHG จะรายงานกำไรสุทธิที่ 229 ลบ. ใน 2Q25 เพิ่มขึ้น 19% y-y และเพิ่มขึ้น 2% q-q การเติบโต y-y มีสาเหตุหลักจาก 1) รายได้จากผู้ป่วยเงินสดและผู้ป่วยประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น 2) ไม่มีการกลับรายการรายได้ของ SSS เนื่องจาก ปัญหาการมีเงินไม่พอจ่ายเหมือนอย่างใน 2Q24 และ 3) EBIT margin ที่ขยายตัวดีขึ้น
- รายได้ของ CHG ใน 2Q25F คาดว่าจะเติบโต 4% y-y และ 4% q-q มาอยู่ที่ 2.1 พันลบ. โดยการเติบโตดังกล่าวเป็นผลมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากผู้ป่วยเงินสดและผู้ป่วยประกันสังคม เราคาดว่ารายได้จากผู้ป่วยเงินสดจะเติบโต 4% y-y และ 6% q-q มาอยู่ที่ 1.4 พันลบ. ใน 2Q25 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากจำนวนผู้ป่วยชาวไทยและชาวต่างชาติที่เพิ่มขึ้น ขณะที่รายได้ประกันสังคมคาดว่าจะเติบโต 3% y-y แต่ลดลง 1% q-q มาอยู่ที่ 600 ลบ. ใน 2Q25F โดยการเติบโต y-y มีสาเหตุหลักจากไม่มีการกลับรายการรายได้จากประกันสังคมเหมือนใน 2Q24
- เราคาดว่า EBIT margin ของ CHG จะเพิ่มขึ้นเป็น 14.3% ใน 2Q25 จาก 9.4% ใน 2Q24 และ 13.7% ใน 1Q25 โดยได้แรงหนุนจากประโยชน์ของ operating leverage
- เราคาดว่ากำไรของ CHG ใน 2H25F จะเติบโตทั้ง h-h และ y-y โดยมีแรงสนับสนุนจากปัจจัยฤดูกาล และฐานที่ต่ำจากปัญหาการมีเงินไม่เพียงพอจ่ายของประกันสังคมใน 4Q24 เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” CHG
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……