PR9 (BUY) – คาดกำไรเติบโตแข็งแกร่งใน 2Q25F –Target Price Bt30.00, Price Bt24.50
- เราคาดว่ากำไรของ PR9 จะเติบโต 17% y-y ใน 1Q25
- ปัจจัยผลักดันมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น และอัตรากำไรที่ขยายตัว
- คาดการดำเนินงานแข็งแกร่งต่อเนื่องไปใน 2H25
- เราเห็น upside ต่อประมาณการของเรา คงคำแนะนำ “ซื้อ”
Earnings Preview
- หลังจากเข้าร่วมประชุมคาดการณ์ผลการดำเนินงาน 2Q25F เมื่อวานนี้ เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ PR9 โดยคาดว่าบริษัทจะรายงานกำไรที่ 199 ลบ. ใน 2Q25F เพิ่มขึ้น 43% y-y แต่ลดลง 1% q-q ซึ่งน่าจะสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจากรายได้และอัตรากำไรที่แข็งแกร่งกว่าคาด เราคาดว่าการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของบริษัทจะดำเนินต่อเนื่องไปใน 2H25 และเรายังคงแนะนำ “ซื้อ” PR9
- เราคาดว่า PR9 จะรายงานกำไรใน 2Q25F แข็งแกร่งที่ 199 ลบ. เพิ่มขึ้น 43% y-y แต่ลดลง 1% q-q โดยปัจจัยสำคัญที่ผลักดันการเติบโตของกำไร y-y คือ รายได้ที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรที่ขยายตัว
- รายได้คาดว่าจะเติบโต 15% y-y และเพิ่มขึ้น 1% q-q อยู่ที่ 1.25 พันลบ. ใน 2Q25F ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ y-y มาจากความต้องการที่แข็งแกร่งของผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะจากตะวันออกกลาง (ส่วนใหญ่จากกาตาร์) ในขณะเดียวกัน รายได้จากประเทศจีนและกัมพูชาคาดว่าจะลดลงเมื่อเทียบ y-y เนื่องจากจำนวนผู้ป่วยชาวจีนที่เดินทางมารักษาลดลง และความขัดแย้งชายแดนระหว่างไทย-กัมพูชา รายได้จากผู้ป่วยชาวไทยคาดว่าจะเติบโตในอัตราตัวเลขหลักเดียวต้นๆ y-y
- อัตรากำไรจากการดำเนินงานใน 2Q25 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 17.9% จาก 13.5% ใน 2Q24 แต่จะลดลงเล็กน้อยจาก 18.3% ใน 1Q25 การขยายตัวของอัตรากำไร y-y เกิดจากสัดส่วนรายได้ที่สูงขึ้นจากผู้ป่วยต่างชาติที่มีอัตรากำไรสูง และผลของ operating leverage ส่วนการลดลงของอัตรากำไร q-q เป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและโปรโมชั่นการขายที่เพิ่มขึ้น
- ผู้บริหารยังคงมีมุมมองเชิงบวก โดยคาดว่าการดำเนินงานจะดีขึ้นทั้ง y-y และ q-q ใน 2H25F โดยได้แรงหนุนหลักจากรายได้ผู้ป่วยต่างชาติที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะจากภูมิภาคตะวันออกกลาง นอกจากกาตาร์แล้ว PR9 ยังมุ่งเป้าผู้ป่วยจากประเทศอื่น ๆ ในตะวันออกกลาง เช่น สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และโอมาน
- กลยุทธ์ทางธุรกิจของ PR9 ยังคงเน้นการรักษาพยาบาลที่มีความซับซ้อนสูง เช่น การผ่าตัดหัวใจ การดูแลผู้ป่วยโรคหลอดเลือดสมอง และการปลูกถ่ายไต นอกจากนี้ โรงพยาบาลวางแผนเพิ่มเตียงผู้ป่วยใน (IPD) อีก 20 เตียงใน 4Q25 เพื่อรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้น อัตราการเข้าพักใน 2Q25 ยังคงแข็งแกร่งและสูงกว่าระดับ 67% ใน 1Q25
- เราเห็น upside ต่อผลการดำเนินงานปัจจุบัน จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……