TIDLOR (BUY) – กำไรสุทธิทำสถิติใหม่ต่อเนื่อง–Target Price Bt23.00, Price Bt22.00
- กำไรสุทธิ 3Q25 คาดว่าจะทำสถิติใหม่ที่ 1.33 พันลบ.
- การขยายตัวของ NIM และรายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่ง หนุนรายได้
- Credit costs คาดว่าจะลดลง q-q จากคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น
- ยังคงเป็น Top Buy ของเรา
Earnings Preview
- เราคาดว่า TIDLOR จะทำกำไรสุทธิสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้งที่ 1.33 พันลบ. ใน 3Q25 (+34% y-y, +3% q-q) ส่งผลให้กำไร 9M25F คิดเป็น 75% ของประมาณการทั้งปีของเรา ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อน ได้แก่ 1) การขยายตัวของ NIM จากอัตราผลตอบแทนสินเชื่อที่สูงขึ้น 2) รายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่งจากธุรกิจประกัน และ 3) NPLs ที่ลดลง ซึ่งจะนำไปสู่การลดลงของ credit cost
- เราคาดว่า NIM จะขยายตัวเพิ่มขึ้น 13 bps q-q มาอยู่ที่ 16.0% โดยได้แรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนสินเชื่อที่สูงขึ้นหลังการปรับอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม 2024 และจำนวนวันที่มากขึ้นใน 3Q25 ปริมาณสินเชื่อคาดว่าจะเติบโต 1.5% q-q (+3.4% YTD) ดังนั้น รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) จะเพิ่มขึ้น 2% y-y และ 2% q-q
- รายได้ค่าธรรมเนียมคาดว่าจะเติบโต 11% y-y โดยได้แรงหนุนจากธุรกิจประกันที่ยังคงแข็งแกร่ง
- เราคาดว่า credit cost จะลดลง 7bps q-q มาอยู่ที่ 260 bps ซึ่งดีกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ดี โดยคาดว่า NPLs จะลดลง 1% q-q ทำให้อัตราส่วน NPL ลดลงเหลือ 1.76%
- TIDLOR ยังคงเป็น Top Buy ของเราในกลุ่ม non-bank เราเห็นปัจจัยบวกหลายอย่างที่อาจทำให้หุ้นได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ ได้แก่คุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น การกลับมาเติบโตของสินเชื่อ ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง และอัตราการจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น เราคาดว่า ROE จะเพิ่มขึ้นจาก 14.4% ในปี 2024 เป็น 17.5% ในปี 2027F
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……