Equity Industries 2 Feb 2026, 12:28
Retail (OW) – การเติบโตของยอดขายสาขาเดิมอ่อนแอต่อเนื่องในเดือนมกราคม 2026F
- เราคาดว่า SSSG ในเดือนมกราคม 2026F อยู่ที่ -2.3%
- ปัจจัยกดดัน: ผลของเทศกาลตรุษจีน, ไม่มี E-Receipt, นักท่องเที่ยวลดลง
- CPALL และ MOSHI มีการฟื้นตัวตั้งแต่ 4Q25F
- ธุรกิจอุปกรณ์ปรับปรุงบ้านยังคงได้รับผลกระทบจากสภาพเศรษฐกิจมากที่สุด
News Update:
- เราคาดว่าอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของร้านค้าปลีกในเดือนมกราคมปีนี้จะยังคงมีแนวโน้มอ่อนแอจาก 4Q25F ปัจจัยหลักที่กดดัน ได้แก่ ผลกระทบจากปฏิทินเทศกาลตรุษจีน (ตรุษจีนปี 2025 ตรงกับเดือนมกราคม แต่ในปี 2026 ตรุษจีนจะตรงกับเดือนกุมภาพันธ์) ไม่มีมาตรการกระตุ้นภาษีการช็อปปิ้ง Easy E-Receipt (ทำให้บุคคลสามารถขอลดหย่อนภาษีเงินได้ส่วนบุคคลสำหรับการซื้อสินค้าที่กำหนดในช่วงระหว่างวันที่ 16 มกราคม ถึง 28 กุมภาพันธ์ 2025 สูงสุดถึง 50,000 บาท) จำนวนนักท่องเที่ยวลดลง ความขัดแย้งที่ชายแดนไทย-กัมพูชา และเศรษฐกิจที่อ่อนแอ
- แบ่งตามกลุ่มธุรกิจ, ธุรกิจอุปกรณ์ที่เกี่ยวกับการปรับปรุงบ้านคาดว่าจะยังคงเป็นกลุ่มค้าปลีกที่อ่อนแอที่สุด โดยคาดว่าอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมจะอยู่ที่ -6.3% สินค้าอุปโภคบริโภคคาดว่าจะติดลบน้อยลง เทียบกับ 4Q25F ที่ -1.2% ส่วน MOSHI คาดว่าจะมี SSSG ที่ดี ซึ่งจะช่วยดึง SSSG ของกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยให้เป็นบวก
- CPALL ซึ่งไม่ได้รับผลกระทบจากมาตรการคนละครึ่งเหมือนใน 4Q25 และ MOSHI ที่ได้รับการสนับสนุนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และการเปิดสาขาใหม่ที่ช่วยขยายฐานลูกค้า แสดงให้เห็นการฟื้นตัวของ SSS ในเดือนมกราคม 26F
- กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค: เราคาดว่า SSSG ของร้าน 7-Eleven ภายใต้ CPALL จะพลิกกลับมาเป็นบวกเล็กน้อยที่ +0.5% จาก -1.5% ใน 4Q25F ขณะที่ Makro ค้าส่งของ CPAXT คาดว่าจะมี SSSG ทรงตัว แม้จะสิ้นสุดมาตรการกระตุ้นคนละครึ่งแล้ว ส่วน Lotus’s ของ CPAXT คาดว่า SSSG จะติดลบน้อยลงที่ -2.0% ขณะที่ Big C คาดว่าจะเป็นผู้ที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดในกลุ่ม โดยมี SSSG ที่ -3.3%
- กลุ่มปรับปรุงบ้าน: หุ้นในกลุ่มปรับปรุงบ้านทั้งหมดคาดว่าจะได้รับผลกระทบจากกำลังซื้อที่อ่อนแอ โดย SSSG ของร้าน HomePro ภายใต้ HMPRO คาดว่าจะอยู่ที่ -10% และหากไม่รวมผลกระทบจากการไม่มีมาตรการ E-Receipt แล้ว SSSG ของ HomePro จะอยู่ที่ประมาณ -5%
- กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยอื่นๆ : MOSHI ยังคงทำผลงานดีกว่าคู่แข่งอย่างต่อเนื่อง โดยมี SSSG ที่ +8.5% ขณะที่ CRC และ MC คาดว่าจะมี SSSG ติดลบในระดับหลักหน่วยต่ำถึงกลาง (low-to-mid single digit) จากภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ และการไม่มีมาตรการ E-Receipt ส่วน CPN คาดว่าจะยังคงสามารถปรับอัตราค่าเช่าได้ที่ประมาณ 1.5% จากโครงสร้างผู้เช่าที่มีคุณภาพดี
- Top Sector Picks) ของเรายังคงไม่เปลี่ยนแปลง ได้แก่ CPALL, CPN และ MOSHI
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……