Equity Industries 26 June 2026, 06:23
Bank Sector (Overweight) – กำไร 2Q26F แข็งแกร่งท่ามกลางความท้าทาย
- กำไร 2Q26F ที่ 4.85 หมื่นลบ.: รายได้ค่าธรรมเนียมแข็งแกร่ง NIM อ่อนแอ
- สงครามส่งผลกระทบต่อคุณภาพสินทรัพย์จำกัด; Credit Cost ลดลง q-q
- มี Upside 2–3% ต่อประมาณการกำไรของกลุ่มฯ ในปี 2026F
- ยังคงมองบวกต่อกลุ่มธนาคาร โดยเลือก KTB และ KKP เป็น Top Picks
Earnings Preview
- คาดการณ์ผลการดำเนินงาน 2Q26F
- เราคาดว่าธนาคารทั้ง 6 แห่งที่เราทำบทวิเคราะห์จะรายงานผลกำไรสุทธิรวมใน 2Q26F ที่ดีที่ 4.85 หมื่นลบ. (-6% y-y, -7% q-q)
- การลดลง y-y ส่วนใหญ่เกิดจาก BBL (-11% y-y) และ SCB (-21% y-y) จาก NIM ที่ลดลง และรายได้ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนที่อ่อนแอลง ขณะที่ธนาคารที่เหลือคาดว่าจะมีการเติบโต y-y โดย KKP (+32% y-y) โดดเด่น ด้วยคาดว่าจะมีการดำเนินงานที่ดีกว่าที่เราคาดไว้ในตอนแรก ซึ่งได้แรงหนุนจากผลขาดทุนที่คาดการณ์ไว้จากการยึดรถยนต์ที่ลดลงและรายได้ค่าธรรมเนียมการบริหารความมั่งคั่งที่แข็งแกร่ง
- เมื่อเทียบ q-q การลดลงสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบเต็มไตรมาสจากการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งส่งผลให้ NIM ลดลง และรายได้ค่าธรรมเนียมลดลง เนื่องจากโมเมนตัมการลงทุนชะลอตัวลงในเดือนเมษายนหลังจากการปะทุของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ก่อนที่จะฟื้นตัวในช่วงเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่ายินดีที่ไม่มีธนาคารใดแสดงสัญญาณคุณภาพสินทรัพย์ที่น่าเป็นห่วงจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นหรืออัตราเงินเฟ้อ และเงินสำรองที่สร้างขึ้นใน 1Q26 ควรจะช่วยให้ credit cost ลดลง q-q แม้ว่าจะยังคงอยู่ในระดับที่ระมัดระวังก็ตาม
- ประเด็นสำคัญของ 2Q26F:
- สินเชื่อเติบโตเล็กน้อย: เราคาดว่าสินเชื่อรวมของกลุ่มธนาคารจะเติบโตเพียงเล็กน้อยที่ 0.4% q-q โดยได้แรงหนุนหลักจากสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ (Corporate) ขณะที่สินเชื่อ SME และสินเชื่อรายย่อย (Retail) มีแนวโน้มหดตัว จากการที่ธนาคารยังคงใช้เกณฑ์การปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวังอย่างต่อเนื่อง.
- NIM ปรับตัวลดลง: คาดว่า NIM ของกลุ่มธนาคาร จะลดลง 5bps q-q มาอยู่ที่ 2.70% โดยถูกกดดันจากผลกระทบเต็มไตรมาสของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือนกุมภาพันธ์ แม้ว่าต้นทุนทางการเงินจะทยอยปรับลดลง แต่คาดว่าจะไม่เพียงพอที่จะชดเชยการลดลงของผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (asset yield) ได้ทั้งหมด ทั้งนี้ คาดว่า TISCO จะเป็นเพียงธนาคารเดียวที่อาจเห็น NIM ปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1bps เนื่องจากได้รับประโยชน์จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง
- …..
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……