• กำไร 2Q26F ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้
• อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในภาวะกดดัน
• แม้ว่ารายได้จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง
• อยู่ในช่วงทบทวนคำแนะนำของเรา

Earnings Preview

• เราคาดว่ากำไรสุทธิ 2Q26F อยู่ที่ 54 ลบ. ลดลง 38% y-y และทรงตัว q-q ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ กำไร 1H26F คิดเป็นเพียง 21% ของการคาดการณ์กำไรในปี 2026F ของเรา ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงด้านลบอย่างมากต่อการคาดการณ์กำไรของเรา ดังนั้นเราจึงทบทวนคำแนะนำของเรา (U.R.)
• อัตรากำไรขั้นต้นเป็นปัจจัยสำคัญที่ฉุดรั้งผลกำไร เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลงเหลือ 30% ใน 2Q26F จาก 34-35% ใน 2Q25 และ 1Q26 เราเชื่อว่าการลดลงนี้สะท้อนถึงสัดส่วนรายได้ที่ไม่เอื้ออำนวยซึ่งหันไปเน้นธุรกิจที่มีอัตรากำไรต่ำมากขึ้น รวมถึงอัตรากำไรที่อ่อนแอลงในบางธุรกิจ การหดตัวของอัตรากำไรอย่างมากนี้หักล้างผลประโยชน์จากการเติบโตของรายได้
• การเติบโตของรายได้ยังคงแข็งแกร่ง โดยมีปัจจัยหลักมาจากการตลาดไอดอล เราคาดว่ารายได้รวมจะเติบโต 27% y-y และ 24% q-q ใน 2Q26F การตลาดไอดอล ซึ่งรวมถึงการบริหารจัดการศิลปิน คอนเสิร์ต/กิจกรรม และสินค้าที่ระลึก คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 74% y-y และ 19% q-q ขณะที่ธุรกิจคอนเทนต์ ซึ่งรวมถึงโฆษณาทางโทรทัศน์และลิขสิทธิ์ คาดว่าจะลดลง 12% y-y แต่จะเพิ่มขึ้น 24% q-q การตลาดไอดอลและธุรกิจคอนเทนต์คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 62% และ 37% ของรายได้รวมตามลำดับ โดยส่วนที่เหลือมาจากบริการด้านการผลิต
• คาดว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร (SG&A) ต่อรายได้จะปรับตัวดีขึ้นเป็น 26% ใน 2Q26F จาก 28% ใน 2Q25 และ 31% ใน 1Q26 โดยได้ประโยชน์จากฐานรายได้ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม การปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานไม่เพียงพอที่จะชดเชยการลดลงอย่างมากของอัตรากำไรขั้นต้น ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานลดลง 41% y-y แม้ว่ารายได้จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งก็ตาม

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version