BH (SELL) – ภาพรวมจากการประชุมนักวิเคราะห์เป็นไปในทิศทางบวกเล็กน้อย – Target Price Bt136.0, Price Bt191.5
- BH ตั้งเป้าหมายการเติบโตของรายได้ใน 3Q26 ไว้ที่ ±3%
- การเติบโตของรายได้ขับเคลื่อนโดยการรักษาโรคร้ายแรง ไม่ใช่จำนวนผู้ป่วย
- ไม่มีความคืบหน้าในคูเวตและซาอุดีอาระเบีย
- คงคำแนะนำ “ขาย”
Analyst Meeting
- หลังจากเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ของ BH เรามองว่าบรรยากาศในการประชุมเป็น บวกเล็กน้อย โดยบริษัทตั้งเป้ารายได้ใน 3Q26 เติบโตประมาณ ±3% ซึ่งได้รับแรงหนุนจากผู้ป่วยต่างชาติ เรายังคงคาดว่าการเติบโตของรายได้จะมาจากการรักษาโรคร้ายแรงที่เพิ่มขึ้นมากกว่าการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้ป่วย เรามองว่ารายได้มี upside เล็กน้อย แต่ยังมีความเสี่ยงด้านลบต่ออัตรากำไร ดังนั้น เราจึงยังคงประมาณการกำไรของเราไว้ ราคาหุ้นในปัจจุบันได้สะท้อนข่าวบวกและการจ่ายเงินปันผลไปแล้ว เราจึงยังคงคำแนะนำ “ขาย”
- BH ตั้งเป้ารายได้ 3Q26 เติบโต ±3% โดยมีแรงหนุนจากจำนวนผู้ป่วยต่างชาติที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง เมียนมา บังกลาเทศ และประเทศอื่น ๆ
- BH มองเห็นโอกาสในการดึงดูดผู้ป่วยจากคูเวต ซาอุดีอาระเบีย และอิรัก ในอนาคต อย่างไรก็ตาม ยังไม่สามารถระบุกรอบเวลาที่ชัดเจนได้ ว่ารัฐบาลของประเทศเหล่านี้จะเริ่มส่งผู้ป่วยที่ได้รับการสนับสนุนจากภาครัฐมาประเทศไทยเพื่อเข้ารับการรักษาเมื่อใด
- ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันการเติบโตของรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติใน 2Q26 ได้แก่ รายได้ต่อผู้ป่วยโรคร้ายที่เพิ่มขึ้น และระยะเวลาพักรักษาตัวที่นานขึ้น ขณะที่จำนวนผู้ป่วยต่างชาติลดลง 5.9% y-y นอกจากนี้ จำนวนผู้ป่วยชาวไทยก็ลดลง 6.5% ใน 2Q26
- BH ให้ส่วนลดแก่ผู้ป่วยในระดับที่สูงขึ้นใน 2Q26 ที่ 13% เทียบกับระดับปกติที่ 11.5–12% เนื่องจากแคมเปญการตลาด “Health Fare” ซึ่งจัดขึ้นระหว่าง 1 เมษายน–30 มิถุนายน 2026
- สำหรับโรงพยาบาลแห่งใหม่ในภูเก็ตของ BH การก่อสร้างยังคงเป็นไปตามแผน โดยคาดว่าจะเปิดให้บริการอย่างไม่เป็นทางการใน 3Q27
- BH ประกาศจ่ายเงินปันผล 4 บาทต่อหุ้นสำหรับ 1H26 คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 86% ขณะที่ผู้บริหารยังไม่ได้ยืนยันอัตราการจ่ายเงินปันผลสำหรับ 2H26
- เรามองว่าประมาณการการเติบโตของรายได้มี upside เล็กน้อย แต่ยังมีความเสี่ยงด้านอัตรากำไรที่อาจลดลง ดังนั้นเราจึงยังคงประมาณการกำไรของเราไว้ตามเดิม เราเชื่อว่า ราคาหุ้นในปัจจุบันได้สะท้อนข่าวบวกและการจ่ายเงินปันผลไปแล้ว ดังนั้นเราจึงยังคงคำแนะนำ “ขาย”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……