CKP (BUY) – ฝนตกยาวต่อเนื่องมาในเดือนกันยายน – Target Price Bt6.50, Price Bt4.82
- ช่วงฤดูมรสุมดูนานกว่าปกติในปีนี้
- ปริมาณการผลิตรวมจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำเพิ่มขึ้น 6% y-y ในเดือนกันยายน
- ปริมาณขายไอน้ำจากโรงไฟฟ้า SPP ที่ฟื้นตัวหนุนกำไรได้เล็กน้อย
- เราคาดกำไร CKP เพิ่มขึ้น 15% y-y ใน 3Q22F
News Update
ปริมาณการผลิตไฟฟ้ารวมจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำสองแห่งของ CKP เพิ่มขึ้น 6% y-y เป็น 1.0TWh ในเดือนกันยายนที่ผ่านมา โดยมีแรงหนุนหลักจากปริมาณการผลิตที่แข็งแกร่งของโครงการ XPCL แม้ปริมาณการขายไฟฟ้าของโครงการ NN2 จะลดลงมากเมื่อเทียบ m-m โดยจากตัวเลขผลการดำเนินงานรายเดือนที่รายงานออกมาแล้ว เราประเมินกำไรของ CKP อยู่ที่ 1.3 พันลบ. ใน 3Q22F เทียบเป็นการเติบโต 15% y-y และ 66% q-q
- โรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี (XPCL, 482MW) : ปริมาณการผลิตไฟฟ้ารวมจากโครงการ XPCL อยู่ที่ 882GWh ในเดือนกันยายน เทียบเป็นอัตราการผลิตต่อกำลังการผลิตที่สูงถึง 96.4% (จาก 95.8% ในเดือนก่อน และ 84.5% ในเดือนเดียวกันของปีก่อน) หรือเทียบเป็นการผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น 14% y-y และ 1% m-m ส่วนปริมาณน้ำที่ไหลเข้าโครงการเฉลี่ยยังแข็งแกร่งที่ 6,642 cm/s ในที่ผ่านมา ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในเดือนเดียวกันของปีก่อนถึง 70% เราจึงมองว่าปริมาณการผลิตไฟฟ้าของโครงการจะอยู่ในระดับที่ดีในจนถึงช่วงสิ้นปี
- โรงไฟฟ้าพลังน้ำน้ำงึม 2 (NN2, 283MW): ปริมาณการขายไฟฟ้าจากโครงการ NN2 ลดลงมาเหลือเพียง 109GWh ในเดือนกันยายน อ่อนตัวลงถึง 34% y-y และ 50% m-m โดยเราคาดว่าเป็นเพราะ CKP ตั้งใจรักษาน้ำบางส่วนไว้ในเขื่อนเพื่อการผลิตไฟฟ้าในช่วงหน้าแล้ง (4Q22-1Q23) ที่กำลังจะมาถึง แต่ทั้งนี้มีปัจจัยบวกด้านปริมาณน้ำที่ไหลเข้าเขื่อนรวมเพิ่มขึ้นถึง 54% y-y เป็น 719mcm ทำให้เราเชื่อว่ามีโอกาสที่โครงการจะผลิตไฟฟ้าได้เพิ่มขึ้นในเดือนถัดไป ส่วนการผลิตในเดือนกันยายนที่ผ่านมานี้เทียบเป็นอัตราการผลิตที่ 25% ของกำลังการผลิตสูงสุด
- โรงไฟฟ้าความร้อนก๊าซบางปะอิน (BIC, 154MW): ปริมาณขายไฟฟ้าของโครงการ BIC ทรงตัวที่ 133GWh ในเดือนกันยายน (ลดลงเล็กน้อย 1% y-y) ส่วนปริมาณการขายไอน้ำฟื้นตัวต่อเนื่องเป็น 7,402 ตัน เทียบเป็นการเพิ่มขึ้น 15% y-y แต่อย่างไรก็ตามกำไรที่ได้จากการขายไอน้ำเป็นสัดส่วนน้อยเมื่อเทียบผลการดำเนินงานของ BIC ในขณะที่โครงการยังได้รับแรงกดดันด้านอัตรากำไรจากราคาก๊าซธรรมชาติที่ยังทรงตัวในระดับสูง
- โครงการโซล่าฟาร์ม (BKC, 19MW): ปริมาณการผลิตไฟฟ้ารวมจากโครงการโซล่าฟาร์มลดลง 4% y-y มาเป็น 1.6GWh ในเดือนกันยายน คาดเป็นเพราะปริมาณแสงแดดที่ลดลงจากปีก่อน เนื่องจากมีปริมาณฝนมากในช่วงเดือนที่ผ่านมา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……