• BCPG ลงทุน 9.0 พันลบ. เพื่อซื้อธุรกิจโครสร้างพื้นฐานเกี่ยวกับน้ำมัน
• เราคาดกิจการดังกล่าวจะสร้างกำไรได้ปีละ 200 ลบ. อย่างสม่ำเสมอ …
• … และเพิ่มมูลค่าพื้นฐานให้ BCPG ได้ 0.4 บาทต่อหุ้น
• เรามีมุมมองบวกต่อการลงทุนนี้หลังรอคอยมายาวนาน

News Update

เมื่อวานนี้ BCPG มีการประกาศการลงทุนในธุรกิจคลังน้ำมันและท่าเทียบเรือน้ำมันผ่านการเข้าซื้อหุ้นทั้งหมด (100%) ของบริษัท เอเชียลิงค์ เทอมินัล จำกัด (ALT) โดยใช้เงินลงทุนทั้งสิ้น 9.0 พันลบ. และคาดการซื้อขายหุ้นจะแล้วเสร็จภายในเดือนมีนาคม 2023

• ALT ดำเนินธุรกิจคลังจัดเก็บน้ำมันและท่าเทียบเรือขนส่งน้ำมันบนพื้นที่กว่า 150 ไร่ในจังหวัดเพชรบุรี โดยมีสินทรัพย์สำหรับการดำเนินงานหลักได้แก่ 1) ถังน้ำมัน 20 ถังปริมาตรความจุรวม 710 ล้านลิตร 2) ระบบท่อส่งน้ำมันภาคพื้นดินขนาดเส้นผ่านศูนย์กลาง 16 นิ้ว 3 ระบบ และขนาด 20 นิ้ว 2 ระบบ และ 3) ท่าเทียบเรือขนถ่ายน้ำมันที่รองรับการจอดเรือขนาด 120,000 ตันกรอสได้พร้อมกันได้คราวละ 5 ลำ
  
• นอกจากนี้ ALT จะโอนสัญญาการเช่าและการให้บริการกับลูกค้าเดิมทั้งหมด ซึ่งเทียบได้เป็นการใช้อัตราการเช่าถังน้ำมันแบบเต็มที่ ให้กับ BCPG เป็นส่วนหนึ่งของสัญญาซื้อขายหุ้นด้วย
  
• BCPG จะใช้สัดส่วนเงินกู้ 50% และเงินทุน 50% ในการชำระค่าหุ้นสำหรับการลงทุนนี้ โดยคาดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ 4.5%
  
• เราประเมินว่าการลงทุนในโครงการดังกล่าวจะสร้างกำไรสุทธิให้ BCPG ได้ราว 200 ลบ. ต่อปี ซึ่งเป็นส่วนการดำเนินงานที่กำไรสม่ำเสมอในแต่ละปี โดยเริ่มรับรู้กำไรใน 2Q23F และเพิ่มมูลค่าพื้นฐานต่อราคาเป้าหมายของเราอีก 0.4 บาทต่อหุ้น หรือเทียบเป็นอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนครั้งนี้เป็น 10.5% EIRR
  
• ดังนั้น แม้การลงทุนธุรกิจในโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันจะไม่ได้ใกล้เคียงกับธุรกิจหลักของBCPG คือการพัฒนาและดำเนินงานโรงไฟฟ้ามากนัก แต่เรามีมุมมองบวกต่อการลงทุนครั้งนี้จากอัตราผลตอบแทนที่สูงบนความเสี่ยงที่ค่อนข้างต่ำ จากความแน่นอนของธุรกิจที่มีสัญญาเช่าระยะยาว อีกทั้งเราเชื่อว่าตลาดนั้นรอคอยการลงทุนใหม่ของ BCPG มานานแล้วหลังการเพิ่มทุนไปมากถึง 1.02 หมื่นลบ. ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2020 แต่ยังไม่มีการลงทุนในโครงการใหม่ใดๆ นับตั้งแต่นั้นมา

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version