• กำไรสุทธิ 3Q23F อยู่ที่ 1.37 พันลบ. ลดลง 50% y-y และ 20% q-q
• สาเหตุคือยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง
• Presales 9M23 อ่อนแอ อยู่ที่ 65% ของเป้าหมายของ SPALI
• กำไรมี  downside ต่อคาดการณ์ของเรา

Earnings Preview:

• เนื่องจากความต้องการอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนแอเกินคาดใน 3Q23F เราจึงคาดว่า SPALI จะรายงานกำไรสุทธิ 3Q23F ที่อ่อนตัวลงที่ 1,369 ลบ. ลดลง 50% y-y และ 20% q-q
  
• รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์คาดว่าจะอยู่ที่ 7.0 พันลบ. ลดลง 36% y-y และ 13% q-q รายได้จากการขายคาดว่าจะลดลงทั้งบ้านแนวราบและคอนโด โดยคาดว่ายอดขายบ้านแนวราบจะลดลง 16% y-y เป็น 4.4 พันลบ. และยอดขายคอนโดจะหดตัว 54% y-y เหลือ 2.7 พันลบ. ซึ่งจะสอดคล้องกับยอด presales 3Q23 ที่ลดลง 9% y-y และ 25% q-q เป็น 6.2 พันลบ. เนื่องจากมีคอนโดมิเนียมใหม่เพียง 2 โครงการที่สร้างเสร็จและเริ่มโอนในปีนี้ เมื่อเทียบกับโครงการคอนโด 7 โครงการในปีที่แล้ว สัดส่วนยอดขายคอนโดใน 3Q23F จะลดลงเหลือ 38% จาก 53% ใน 3Q22
  
• เนื่องจากสัดส่วนการขายคอนโดที่ลดลง (คอนโดมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าบ้านแนวราบ) อัตรากำไรขั้นต้นจากอสังหาริมทรัพย์จึงน่าจะลดลงเหลือ 35.5% จาก 39.6% ใน 3Q22 แต่น่าจะดีขึ้นเล็กน้อย q-q จากอัตรากำไรแตะระดับต่ำสุดแล้วใน 35.0% ใน 2Q23
  
• เราเห็นความเสี่ยงต่อคาดการณ์กำไรของเราในส่วนของยอด presales ยอดขาย และอัตรากำไรขั้นต้น ยอด presales 9M66 แตะระดับ 23.5 พันลบ. คิดเป็น 65% ของเป้าหมายทั้งปีของ SPALI ที่ 3.6 หมื่นลบ. และ 67% ของยอด presales 3.52 หมื่นลบ. ในปี 2023 ของเรา นอกจากนี้ SPALI ได้ปรับลดการเปิดตัวใหม่ในปีนี้ลง 13% เป็น 3.57 หมื่นลบ. จาก 4.1 หมื่นลบ. ก่อนหน้านี้
  
• แม้จะมีการปรับลดกำไร แต่เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” SPALI จาก PE ที่ถูก, อัตราผลตอบแทนปันผลที่สูง และผลประกอบการ 4Q23F ที่ดี จาก backlog จำนวนมากจำนวน 8.5 พันลบ. ที่บันทึกใน 4Q23F

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version