CKP (BUY) – XPCL หยุดเดินเครื่องชั่วคราว 7 วันในเดือนกันยายน – Target Price Bt5.00, Price Bt3.90
- ปริมาณการผลิตไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าพลังน้ำรวมลดลง 21% y-y ในเดือนก.ย.
- XPCL หยุดการผลิตชั่วคราวในวันที่ 21-27 ก.ย. จากน้ำล้น
- การผลิตจากโครงการ NN2 ยังแข็งแกร่งมาก
- เราคาดกำไร 3Q24F ของ CKP ออกมาที่ 720 ลบ.
ปริมาณการผลิตไฟฟ้ารวมจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำสองแห่งของ CKP อยู่ที่ 847 GWh ในเดือนกันยายน 2024 ลดลง 21% y-y เนื่องจากโครงการ XPCL มีหยุดการผลิตชั่วคราว 7 วันระหว่างวันที่ 21-27 เนื่องจากปริมาณน้ำไหลเข้าโครงการมากเกินไป แต่ปริมาณการผลิตนี้ดีขึ้น 9% m-m หนุนโดยปริมาณการผลิตที่แข็งแกร่งจากโครงการ NN2 ที่ยังได้ประโยชน์จากปริมาณน้ำที่สูงในช่วงฤดูฝนปีนี้
จากตัวเลขสถิติการดำเนินงานที่รายงานออกมาในสามเดือนล่าสุด เราคาดกำไร CKP จะอยู่ที่ 720 ลบ. ใน 3Q24F ซึ่งลดลง 18% y-y จากการต้องหยุดการผลิตชั่วคราวของโครงการ XPCL สองครั้งในปีนี้ แต่เป็นการเพิ่มขึ้น 391% q-q ซึ่งสะท้อนปริมาณการผลิตไฟฟ้าที่แข็งแกร่งของโรงไฟฟ้าพลังน้ำในไตรมาสที่อยู่ในช่วงฤดูฝนหลัก เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” CKP ที่เรามองว่าเป็นผู้ได้ประโยชน์สูงสุดจากวัฏจักร La Nina นี้
- โรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี (XPCL, 546MW) ปริมาณไฟฟ้าที่ผลิตได้จากโครงการ XPCL ลดลง 38% y-y และ 16% m-m มาอยู่ที่ 521 GWh ในเดือนกันยายนแม้ปติจะเป็นช่วงฤดูกาลที่มีการผลิตไฟฟ้าสูงสุด เนื่องจากปริมาณน้ำที่ไหลเข้าโครงการนั้นมากเกินไปทำให้ต้องหยุดการผลิตชั่วคราวเป็นเวลา 7 วัน (21-27 กันยายน) ส่งผลให้อัตราใช้กำลังการผลิต (capacity factor) ลดเหลือ 56% (จาก 91% ในปีก่อน) แต่ยังอยู่เหนือระดับคุ้มทุนที่ 54%
- โรงไฟฟ้าพลังน้ำน้ำงึม 2 (NN2, 283MW): ปริการผลิตไฟฟ้ารวมจากโครงการ NN2 ออกมาแข็งแกร่งที่ 326 GWh ในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้น 42% y-y และ 107% m-m เทียบเป็นอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงถึง 74% โดยโครงการ NN2 ยังได้ประโยชน์จากปริมาณน้ำไหลเข้าโครงการที่ยังอยู่ในระดับสูงที่ 1,447 ล้านลูกบาศก์เมตรซึ่งสูงกว่าเดือนเดียวกันของปีก่อนอยู่ถึง 63% และแม้โครงการจะมีการผลิตที่แข็งแกร่งในเดือนที่ผ่านมา ระดับน้ำในเขื่อนยังอยู่สูงถึง 374 เมตรเหนือระดับน้ำทะเล (ปีก่อนอยู่ที่ 372 เมตร) ทำให้เราคาดว่าปริมาณการผลิตไฟฟ้าของโครงการจะสูงต่อไปใน 4Q24F
- โรงไฟฟ้าความร้อนก๊าซบางปะอิน (BIC, 154MW): โครงการโรงไฟฟ้าก๊าซ BIC ขายไฟฟ้าได้ 132 GWh ในเดือนกันยายน ซึ่งทรงตัวจากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ปริมาณการขายไอน้ำยังลดลงต่อเนื่องที่ 15% y-y เป็น 5,711 ตัน จากกิจกรรมการผลิตที่ยังอ่อนแอของลูกค้ารายเดียวของโครงการ เราคาดกำไรของ BIC จะอ่อนตัวลง q-q เนื่องจากปริมาณขายที่ลดลงเล็กน้อย และการเพิ่มขึ้นของราคา pool gas จากระดับต่ำผิดปกติในไตรมาสก่อนหน้า
- โครงการโซลาร์ฟาร์ม (BKC, 19MW): การผลิตไฟฟ้ารวมจากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ และโซลาร์รูฟท็อปรวมอยู่ที่ 1.54 GWh ในเดือนกันยายน ลดลง 9% y-y โดยหน่วยธุรกิจนี้ยังคงมีขนาดเล็กมากสำหรับ CKP
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……