OSP (BUY) – 3Q24F น่าจะอ่อนแอกว่าคาด – Target Price Bt26.00, Price Bt22.30
- กำไรปกติยังคงเติบโต แต่ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย
- ธุรกิจเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศสะดุด
- การส่งออกเติบโตดี
- อัตรากำไรขยายตัวต่อเนื่อง
Earnings Preview
- เราคาดว่า OSP จะรายงานขาดทุนสุทธิ 200 ลบ. ใน 3Q24F หากไม่รวมการจ่ายเงินจากการขายธุรกิจ OEM ขวดแก้วในเมียนมาร์ (800 ลบ.) และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (100 ลบ.) เราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 700 ลบ. ค่าใช้จ่ายจากการขายธุรกิจ OEM ในเมียนมาร์ไม่ใช่เรื่องใหม่ และตลาดไม่น่าจะมองลบในเรื่องนี้
- เราคาดว่ากำไรปกติจะเพิ่มขึ้น 25% y-y แต่ลดลง 23% q-q เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลเนื่องจากเป็นช่วงฤดูฝน กำไร 3Q24F) น่าจะต่ำกว่าคาดการณ์ก่อนหน้านี้เล็กน้อย เนื่องจากธุรกิจเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศที่สะดุด
- เราคาดว่ารายได้รวมจะลดลง 3% y-y และ 17% q-q เนื่องจากผลกระทบจากฤดูฝน
- เราคาดว่าการขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศจะลดลง 6% y-y โดยพื้นที่ขายหลักของ OSP ในภาคเหนือของประเทศไทยได้รับผลกระทบจากน้ำท่วมครั้งใหญ่ในช่วงไตรมาสนี้
- ธุรกิจเครื่องดื่มชูกำลังในต่างประเทศคาดว่าจะเติบโตมากกว่า 20% y-y ตามการคาดการณ์ของเรา การเติบโตยังคงได้รับแรงผลักดันหลักจากตลาดใหญ่ที่สุด คือ เมียนมาร์ แม้จะมีข้อจำกัดการนำเข้า แต่ด้วย OSP มีโรงงานในประเทศ จึงยังคงสามารถเพิ่มส่วนแบ่งตลาดได้เนื่องจากคู่แข่งหลักที่ต้องส่งออกสินค้าจากประเทศไทยไม่สามารถเข้ามาในตลาดได้ เราคาดว่าการขายเครื่องดื่มชูกำลังในต่างประเทศจะลดลง 20% q-q เนื่องจากผลกระทบจากฤดูกาล
- เราคาดว่า EBIT margin จะดีขึ้นจากปีที่ผ่านมา เนื่องจากราคาวัตถุดิบที่ลดลง โดยเฉพาะก๊าซธรรมชาติ และเศษแก้ว จากฐานที่สูงในปีที่ผ่านมา การเพิ่มขึ้นของสัดส่วนรายได้จากเครื่องดื่มชูกำลังในต่างประเทศที่มีอัตรากำไรสูง และการประหยัดต้นทุนภายในของ OSP อย่างไรก็ตาม EBIT margin คาดว่าจะลดลงจากไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากผลกระทบจาก operating leverage เชิงลบ
- โดยรวมแล้ว เรามองว่ามีความเสี่ยงต่อประมาณการของเรา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……