ERW (BUY) – กำไรปกติทำสถิติใหม่ใน 4Q24F–Target Price Bt5.30, Price Bt3.28
- กำไรปกติคาดว่าจะเติบโต 37% y-y ใน 4Q24F
- หนุนโดย ARR ที่เพิ่มขึ้น และการควบคุมต้นทุนที่ดี
- ข้อกังวลด้านความปลอดภัยของนักท่องเที่ยวจีนส่งผลกระทบเล็กน้อย
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 5.30 บาท
Earnings Preview
- เราคาดว่ากำไรปกติของ ERW ใน 4Q24F จะอยู่ที่ 320 ลบ. เพิ่มขึ้น 37% y-y และ 157% q-q ซึ่งน่าจะสูงกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ กำไรที่คาดว่าจะเติบโต y-y เนื่องจากรายได้รวมที่เพิ่มขึ้น และ EBIT margin ที่เพิ่มขึ้น กำไรที่คาดว่าจะเติบโต q-q เนื่องจากช่วงไตรมาส 4 เป็นช่วง high season
- เราคาดว่ารายได้รวมของ ERW จะเติบโต 16% y-y และ 18% q-q เป็น 2.2 พันลบ. ใน 4Q24F เนื่องจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากโรงแรมที่มีอยู่เดิมและโรงแรมใหม่ ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ERW ได้เปิดโรงแรม HOP INN ใหม่ 13 แห่ง โดยอยู่ในไทย 7 แห่ง, 3 แห่ง ในญี่ปุ่น และ 3 แห่ง ในฟิลิปปินส์ ในขณะเดียวกัน เราคาดว่ารายได้จะลดลง 8% q-q
- EBIT margin คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 24.3% ใน 4Q24F จาก 19.8% ใน 4Q23 และ 15.7% ใน 3Q24 โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้รวมที่เพิ่มขึ้นและการควบคุมต้นทุนที่ดี
- อัตราการเข้าพัก (OR) ของโรงแรมที่ไม่ใช่ HOP-INN ของ ERW คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 85% ใน 4Q24 เทียบกับ 83% ใน 4Q23 และ 79% ใน 3Q24 อัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (ARR) ของโรงแรมที่ไม่ใช่ HOP-INN คาดว่าจะเติบโตขึ้น 12% y-y และ 15% q-q เป็นประมาณ 3,610 บาท/ห้อง/คืน
- OR ของโรงแรม HOP-INN ของ ERW ในประเทศไทย คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 81% ใน 4Q24 เทียบกับ 83% ใน 4Q23 และ 78% ใน 3Q24 ARR ของโรงแรม HOP-INN ในประเทศไทย คาดว่าจะเติบโตขึ้น 10% y-y และ 4% q-q เป็นราว 750 บาท/ห้อง/คืน
- OR ของโรงแรม HOP-INN ของ ERW ในประเทศฟิลิปปินส์ คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 72% ใน 4Q24 เทียบกับ 80% ใน 4Q23 และ 70% ใน 3Q24 ARR ของโรงแรม HOP-INN ในประเทศฟิลิปปินส์ คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 1,030 บาท/ห้อง/คืน เพิ่มขึ้น 4% y-y และ 4% q-q
- OR ของโรงแรม HOP-INN ของ ERW ในญี่ปุ่น คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 77% ใน 4Q24F เทียบกับ 13% ใน 4Q23 และ 68% ใน 3Q24 ARR ของโรงแรม HOP-INN ในญี่ปุ่น คาดว่าจะอยู่ที่ 3,800 บาท/ห้อง/คืน เพิ่มขึ้น 72% y-y และ 32% q-q
- เมื่อรวมกำไร 4Q24F เราคาดว่า ERW จะรายงานกำไรปกติที่ 859 ลบ. ในปี 2024 เพิ่มขึ้น 13% y-y
- เมื่อพิจารณาปี 2025F เราคาดว่ากำไรของ ERW จะเติบโตต่อเนื่อง y-y โดยได้รับแรงหนุนจาก OR และ ARR ที่เพิ่มขึ้นของโรงแรมที่มีอยู่ รวมถึงการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงแรมใหม่ที่เปิดให้บริการในปี 2024 เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ERW โดยให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ 5.30 บาท สำหรับข้อกังวลด้านความปลอดภัยของนักท่องเที่ยวจีน ERW มองว่ามีผลกระทบเล็กน้อยจากการยกเลิกจองห้องพัก
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……