KBANK (HOLD) – อยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน –Target Price Bt163.00, Price Bt159.00
- เป้าหมายทางการเงินสำหรับปี 2025 ไม่เหนือความคาดหมาย
- มุ่งมั่นอย่างสูงในการปรับ credit cost ให้เป็นปกติ
- คาดว่าสินเชื่อจะกลับมาเติบโตอีกครั้งในปี 2026
- เราเห็น upside ต่อประมาณการอัตราการจ่ายเงินปันผลของเรา
Analyst Meeting
- KBANK ได้เปิดเผยเป้าหมายทางการเงินสำหรับปี 2025 ซึ่งไม่เหนือความคาดหมาย ธนาคารยังคงมุ่งมั่นที่การปรับ credit cost สู่ระดับปกติในปีนี้ พร้อมทั้งคงเป้าหมายในการสร้าง ROE ให้สูงกว่า 10% ภายในปี 2026
- 1. ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้บรรลุเป้าหมาย ROE ภายในปี 2026 ของธนาคารเรียงตามลำดับความสำคัญได้ดังนี้:
- 2. Credit costs ที่ลดลง ได้แรงหนุนจากการเกิด NPL ที่ชะลอลง และการขาดทุนที่ลดลงจากการดำเนินการแก้ไขปัญหา
- 3. รายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะจากกลุ่มธุรกิจการชําระเงิน (Payment Business) และ wealth management
- 4. สินเชื่อกลับมาเติบโตในปี 2026 โดยเน้นที่การให้สินเชื่อรายย่อยและสินเชื่อเพื่อธุรกิจขนาดใหญ่
- การพัฒนา HR และผลผลิตของแรงงาน หากสภาพเศรษฐกิจยังคงอ่อนแอ
- KBANK คาดว่าจะเพิ่มความพยายามในการบริหารเงินทุน แม้ว่าจะยังคงพอใจกับอัตราส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์สุทธิ (CAR) ที่ลดลงที่ 13-15% แต่ธนาคารไม่มีแผนที่จะเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลเป็น 80% หรือเริ่มโครงการซื้อหุ้นคืน แต่มีแนวโน้มว่าอัตราการจ่ายเงินปันผลจะอยู่ที่ 50-60% แทน โดยเฉพาะ KBANK ได้เพิ่มเงินปันผลระหว่างกาลเป็น 1.5 บาทต่อหุ้นแล้วใน 1H24 จาก 0.5 บาท ในปีก่อนๆ
- นอกจากนี้ KBANK จะยังคงใช้แนวทางการลงทุนที่ใช้เงินทุนต่ำในการขยายธุรกิจในภูมิภาค และไม่คาดว่าจะมีการทำ M&A ใดๆ ในอนาคตอันใกล้นี้
- เราเห็น upside ต่อสมมติฐานอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 40% ของเราในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม แม้จะมีโอกาสที่จะจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้น แต่อัตราผลตอบแทนปันผลของ KBANK ยังต่ำกว่าของ SCB และ KTB เนื่องจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง แต่มีอัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่า เราจึงยังคงคำแนะนำ “ถือ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……