• คาดกำไรสุทธิรวมของ consumer finance 6 บริษัท เติบโตในระดับดีที่ 2Q25F
• ผู้ให้บริการสินเชื่อจำนำทะเบียนรถมีผลการดำเนินงานในระดับปานกลาง
• ผู้ให้สินเชื่อรถบรรทุกมีกำไรอ่อนแอ
• ยังคงชอบผู้ให้สินเชื่อจำนำทะเบียนรถมากกว่า

Earnings Preview

• เราคาดว่าบริษัท consumer finance 6 แห่ง ที่เราทำบทวิเคราะห์จะรายงานกำไรสุทธิใน 2Q25 ที่ 4.6 พันลบ. (+5% y-y , +1% q-q ) โดยผู้ให้บริการสินเชื่อจำนำทะเบียนรถน่าจะมีกำไรสุทธิเติบโตในระดับที่ดี สะท้อนจาก 1) การเติบโตของสินเชื่อในระดับปานกลาง และ 2) คุณภาพสินทรัพย์ที่ยังอยู่ในระดับบริหารจัดการได้ ขณะที่ผู้ให้สินเชื่อรถบรรทุกน่าจะมีกำไรสุทธิที่อ่อนแอ เนื่องจาก 1) ปริมาณสินเชื่อลดลง และ 2) การเคลียร์งบดุลอย่างเข้มข้น ดังนั้น เราจึงยังคงชอบกลุ่มผู้ให้สินเชื่อจำนำทะเบียนรถมากกว่ากลุ่มสินเชื่อรถบรรทุก
• เราคาดว่ากำไรรวมของผู้ให้สินเชื่อจำนำทะเบียนรถทั้ง 4 ราย (MTC, SAK, SAWAD และ TIDLOR) จะอยู่ที่ 4.2 พันลบ. (+5% y-y , +2% q-q) โดยคาดว่า TIDLOR จะเป็นผู้นำกลุ่มด้วยการเติบโตของกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งที่สุด จากปัจจัย 1) ปริมาณสินเชื่อที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย 2) รายได้ค่าธรรมเนียมจากธุรกิจประกันภัยที่เติบโตดี และ 3) credit cost ที่ลดลงตามการปรับตัวดีขึ้นของคุณภาพสินทรัพย์
• MTC และ SAK น่าจะมีกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นทั้ง y-y และ q-q โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อในระดับที่ดีและคุณภาพสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพ
• ในขณะที่ SAWAD คาดว่าจะเป็นผู้ให้บริการรายเดียวที่มีกำไรสุทธิลดลงทั้งแบบ y-y และ q-q เนื่องจากปริมาณสินเชื่อลดลงจากการปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวังมากขึ้น ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับคุณภาพสินทรัพย์
• ประเด็นสำคัญของกลุ่มผู้ให้สินเชื่อจำนำทะเบียนรถ: 1) ปริมาณสินเชื่อเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 4% y-y  และ 2% q-q เนื่องจากยังคงใช้กลยุทธ์การปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวัง 2) NIM ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยเป็น 14.73% จาก 14.68% ใน 1Q25 ซึ่งเป็นผลจากจำนวนวันใน 2Q25 ที่มากขึ้น ช่วยชดเชยต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นได้ และ 3) คุณภาพสินทรัพย์ทรงตัว โดย NPLs ลดลง 1% q-q ส่งผลให้ credit cost ลดลงเล็กน้อย 5bps q-q  มาอยู่ที่ 237bps
• สำหรับผู้ให้สินเชื่อรถบรรทุก 2 ราย (ASK และ THANI) เราคาดว่ากำไรสุทธิรวมจะอยู่ที่ 355 ลบ. (+5% y-y, -11% q-q) โดย THANI น่าจะมีผลประกอบการที่ดีกว่า ASK เนื่องจากมีคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งกว่า
• ประเด็นสำคัญของกลุ่มผู้ให้สินเชื่อรถบรรทุก: 1) ปริมาณสินเชื่อลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 16% y-y และ 5% q-q เนื่องจากอุปสงค์รถบรรทุกที่อ่อนแอ และการปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวังมากขึ้นจากปัญหาคุณภาพสินทรัพย์ 2) NIM ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 4.49% จาก 4.42% ใน 1Q25 ได้รับแรงหนุนจากต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลง หลังการเร่งชำระหนี้จากการปรับกลยุทธ์ลดขนาดพอร์ต อย่างไรก็ตาม credit cost ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 236bps

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version