CKP (BUY) – ปริมาณการผลิตจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำยังแข็งแกร่ง – Target Price Bt5.00, Price Bt2.94
- การผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำรวมเพิ่มขึ้น 60% y-y ในเดือนส.ค.
- แม้ปริมาณน้ำจะอ่อนตัวลงในเดือนที่เป็นจุดสูงสุดของฤดูกาล
- อัตรากำไร SPP ที่ดีขึ้นน่าจะชดเชยปริมาณขายที่อ่อนแอได้
- ยังคาดกำไร 3Q25F ออกมาแข็งแกร่ง
News Update:
- ปริมาณการผลิตไฟฟ้ารวมจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำสองแห่งของ CKP เพิ่มขึ้น 60% y-y เป็น 1.24TWh ในเดือนสิงหาคม แม้สถานการณ์น้ำจะอ่อนตัวลงจากปีก่อน โดยโครงการ XPCL ดำเนินการผลิตได้เต็มที่ในเดือนนี้ จากที่ต้องหยุดการผลิตเป็นเวลาสิบวันในปีก่อนเนื่องจากปริมาณน้ำไหลเข้าโครงการมากเกินไป ส่วนโครงการ NN2 เดินเครื่องได้เกือบเต็มกำลังการผลิตสูงสุดหนุนโดยปริมาณน้ำกักเก็บที่อยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตามปริมาณขายไฟฟ้าและไอน้ำของโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติภายใต้สัญญา SPP (โครงการ BIC) ยังอ่อนแอ แต่เราคาดว่าปัจจัยลบนี้จะถูกชดเชนได้ด้วยอัตรากำไรของโรงไฟฟ้า SPP ที่จะดีขึ้นในไตรมาสนี้
- โรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี (XPCL, 546MW) โครงการ XPCL ผลิตไฟฟ้าได้ 803GWh ในเดือนสิงหาคม เทียบเป็นอัตราการใช้กำลังการผลิต 87% (ซึ่งสูงกว่าระดับทำกำไรที่ 54% อยู่มาก) ปริมาณการผลิตนี้เทียบเป็นการเติบโตถึง 30% y-y แมอัตราการไหลของน้ำผ่านโครงการลดลงจากปีก่อน 19% y-y มาอยู่ที่ 9,536cm/s เนื่องจากเครื่องกำเนิดไฟฟ้าทั้ง 7 เครื่องสามารถดำเนินการผลิตได้เต็มที่ในปีนี้ หลังจากเมื่อช่วงเดือนกันของปีก่อนต้องหยุดการผลิตไปถึง 10 วันเนื่องจากอัตราการไหลของน้ำในแม่น้ำโขงรุนแรงและมีปริมาณมากเกินไปสำหรับการดำเนินงาน
- โรงไฟฟ้าพลังน้ำน้ำงึม 2 (NN2, 283MW): ปริมาณการขายไฟฟ้าของโครงการ NN2 สูงถึง 438GWh ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นปริมาณการผลิตไฟฟ้าต่อเดือนที่สูงที่สุดเป็นประวัติการของโครงการ โดยเทียบเท่าอัตราการใช้กำลังการผลิต 99% และเทียบเป็นการเติบโตของปริมาณการผลิตที่ 178% y-y แม้ปริมาณน้ำไหลเข้าเขื่อนของโครงการจะอ่อนตัวลง 28% y-y เหลือ 1,212 ล้านลบ. เมตร เนื่องจากได้ปัจจัยหนุนของปริมาณน้ำที่กักเก็บในเขื่อนในปริมาณสูง ทั้งนี้ระดับน้ำในเขื่อน ณ สิ้นเดือนสิงหาคมยังสูงถึง 372 เมตรเหนือระดับน้ำทะเล (เทียบกับปีก่อนที่ 368 เมตร) ซึ่งเรามองว่าเป็นสัญญาณบวกว่าปริมาณการผลิตไฟฟ้าของโครงการจะยังแข็งแกร่งไปได้ต่อเนื่อง
- โรงไฟฟ้าความร้อนก๊าซบางปะอิน (BIC, 154MW): ปริมาณการขายไฟฟ้าของโครงการ BIC ยังอ่อนแอที่เพียง 110GWh ในเดือนสิงหาคม (ลดลง 18% y-y) โดยปริมาณการขายไอน้ำลดลงเช่นกันที่ 13% y-y เหลือ 4,841 ตัน แต่เราเชื่อว่าปริมาณขายที่อ่อนแอนี้จะถูกชดเชยไว้ได้ด้วยอัตรากำไรการขายที่ดีขึ้นในไตรมาสนี้ เนื่องจากต้นทุนราคาก๊าซธรรมชาติของประเทศยังมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง
- โครงการโซลาร์ฟาร์ม (BKC, 19MW): ปริมาณการผลิตรวมจากโครงการโซลาร์ฟาร์ม และโครงการโซลาร์รูฟท๊อปอยู่ที่ 1.81GWh ในเดือนสิงหาคม ลดลงเล็กน้อยที่ 3% y-y ทั้งนี้หน่วยธุรกิจนี้ยังเล็กมาเมื่อเทียบกำลังการผลิตรวมของ CKP
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……