• ถนนยุบตัวใกล้พื้นที่ก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้
• เป็นการร่วมทุนระหว่าง CK และ STECON เป็นผู้รับเหมา
• ขณะนี้สาเหตุและความเสียหายยังอยู่ระหว่างการตรวจสอบ
• เหตุการณ์ดังกล่าวอาจกดดันต่อราคาหุ้นของทั้งสองบริษัท

News Update

• เมื่อวานนี้ การรถไฟฟ้าขนส่งมวลชนแห่งประเทศไทย (รฟม.) ได้สั่งให้หยุดการก่อสร้างชั่วคราวในส่วนหนึ่งของโครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ หลังเกิดเหตุถนนยุบตัวจนกลายเป็นหลุมขนาดใหญ่ 30×30 เมตร ลึกกว่า 15 เมตร โดยไม่มีผู้ได้รับบาดเจ็บจากเหตุการณ์ดังกล่าว
• พื้นที่ดังกล่าวอยู่ระหว่างการก่อสร้างโดยบริษัทร่วมทุน (JV) ซึ่ง บมจ. ช.การช่าง (CK แนะนำ “ซื้อ”) ถือหุ้น 55% และบมจ. สเตคอน กรุ๊ป  (STECON, แนะนำ “ซื้อ”) ถือหุ้น 45%
• ตามข้อมูลจาก CK และ STECON งานขุดเจาะอุโมงค์ในบริเวณดังกล่าวได้เสร็จสิ้นไปแล้วราว 3–4 เดือนก่อน ดังนั้นพวกเขาจึงเชื่อว่าสาเหตุของเหตุการณ์นี้มาจากท่อประปาแตกในพื้นที่ ร่วมกับฝนที่ตกต่อเนื่องหลายวัน ซึ่งทำให้เกิดโพรงใต้ดิน
• แม้ว่าโครงการนี้จะมีประกันคุ้มครอง แต่การพิสูจน์ความเสียหายว่าไม่ได้เกิดจากความผิดพลาดในการก่อสร้าง และการประเมินมูลค่าความเสียหายที่ CK และ STECON จะสามารถเคลมได้นั้น ยังคงมีความไม่แน่นอน
• ดังนั้น เรามองว่าความไม่แน่นอนนี้อาจกดดันราคาหุ้นของ CK และ STEC ไปจนกว่าจะมีรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการจ่ายค่าสินไหมทดแทนจากประกันและประเด็นอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้อง
• ปัจจุบัน เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ทั้ง CK และ STECON โดยเราคาดว่ามีงานในมือ (backlog) มูลค่ารวม 2.92 แสนลบ. ณ สิ้น 2Q25 หรือคิดเป็น 4 เท่าของรายได้ปี 2025F ประกอบกับอัตรากำไรขั้นต้นที่ยังอยู่ในระดับสูง และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้น จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนให้กำไรเติบโต 34/16/6% y-y ในปี 2025-27F ขณะที่มูลค่าหุ้นยังไม่แพง ซื้อขายที่ PE ที่ 13 เท่า และ P/BV ที่ 1 เท่า ในปี 2026F

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version