GLOBAL (HOLD) – คาดการณ์ผลการดำเนินงาน 3Q25F – Target Price Bt7.30, Price Bt7.50
- เราคาดว่ากำไร 3Q25F จะกลับมาเติบโตที่ 7% y-y
- ยอดขายสาขาเดิมฟื้นตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ -1% ถึง -2%
- อัตรากำไรขั้นต้นออกมาดีกว่าที่คาด
- มีอัพไซด์ต่อประมาณการและราคาเป้าหมาย
Earnings Preview:
- เราคาดว่ากำไรสุทธิ 3Q25F จะอยู่ที่ 388 ลบ. เพิ่มขึ้น 7% y-y
- นอกจากการฟื้นตัวของยอดขายสาขาเดิมมาอยู่ที่ -1% ถึง -2% ใน 3Q25F (จาก -10.0% ใน 1Q25 และ -10.7% ใน 2Q25) อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะดีเกินคาดที่ระดับ 26.3% (เพิ่มขึ้น 42bp y-y และเพิ่มขึ้น 88bp q-q) เนื่องจากการปรับราคาสินค้าในกลุ่มแบรนด์ของบริษัท (House-brand) เพิ่มขึ้น สัดส่วนยอดขายสินค้า house-brand คาดว่าจะทรงตัว y-y และ q-q ที่ 24%
- มีการเปิดสาขาใหม่ 1 แห่งที่อำเภอแม่สอด จังหวัดตาก ใน 3Q25 ขณะที่ YTD มีการเปิดสาขาทั้งหมด 3 แห่ง ทำให้จำนวนสาขาในประเทศไทยเพิ่มขึ้นเป็น 93 แห่ง ด้วยมีสาขาเพิ่มขึ้นจาก 87 สาขา ใน 3Q24 มาอยู่ที่ 93 สาขาใน 3Q25 เราจึงคาดว่ายอดขายจะกลับมาเติบโต 3.5% y-y ใน 3Q25F คาดว่าจะมีการเปิดเพิ่มอีก 3 สาขาใน 4Q25F
- GLOBAL ยังไม่ได้ให้แนวทาง (guidance) เกี่ยวกับส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมในเมียนมา อินโดนีเซีย และลาว สำหรับ 3Q25F เราคาดว่ากำไรก่อนรวมส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจะเติบโตแข็งแกร่ง 19% y-y มาอยู่ที่ 338 ลบ.
- สมมติส่วนแบ่งกำไร (equity income) ใน 3Q25F ลดลง 37% y-y มาอยู่ที่ 50 ลบ. ซึ่งเป็นแนวโน้มเดียวกับส่วนแบ่งกำไรใน 1H25 ที่ลดลง 29% y-y เนื่องจากปัญหาในเมียนมา (รัฐบาลควบคุมราคาสินค้าหลังเกิดแผ่นดินไหว ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น) และเศรษฐกิจอินโดนีเซียที่อ่อนแอ เราคาดว่ากำไรสุทธิใน 3Q25F จะอยู่ที่ 388 ลบ. เติบโต 7% y-y
- เนื่องจากการฟื้นตัวของกำไรเร็วกว่าที่คาดไว้ (เราเคยคาดว่ากำไรสุทธิใน 2H25F จะลดลง 18% y-y) หลังจากที่กำไรลดลง 14/32% ใน 1Q25 และ 2Q25 เราจึงเห็นโอกาสบวกต่อประมาณการกำไรของเรา และราคาเป้าหมายที่ 7.3 บาทต่อหุ้น (ปัจจุบันยังคงคำแนะนำ “ถือ”) ของเรา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……