ADVANC (BUY) – แนวโน้มกำไรแข็งแกร่งต่อเนื่อง–Target Price Bt365.00, Price Bt314.00
- คาดกำไรจากการดำเนินงานปกติ 1.25 หมื่นลบ. ใน 4Q25F
- … เพิ่มขึ้น 24% y-y และ 4% q-q และดีกว่าประมาณการของเรา
- รายได้การบริการโทรศัพท์เคลื่อนที่เติบโตแข็งแกร่ง …
- … และประโยชน์จากต้นทุนคลื่นความถี่ที่ลดลง
Earnings Preview
- เราร่วมการประชุมเพื่อรับฟังคาดการณ์ผลการดำเนินงานเบื้องต้นกับ ADVANC เมื่อวานนี้ โดยจากแนวโน้มการดำเนินงานที่ได้จากการประชุม เราคาดกำไรการดำเนินงานปกติ จะอยู่ที่ 1.25 หมื่นลบ. ใน 4Q25F เทียบเป็นการเติบโต 24% y-y และ 4% q-q ซึ่งน่าจะสูงกว่าทั้งที่เราและตลาดคาดไว้ โดยรายได้การให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่ยังเติบโตแข็งแกร่งเป็นปัจจัยหลักหนุนหลักของการเติบโตกำไร รวมทั้งการรับรู้ประโยชน์เต็มไตรมาสจากต้นทุนคลื่นความถี่ที่ลดลง
- รายได้การให้บริการหลัก: เราคาดรายได้จากการให้บริการหลักจะอยู่ที่ 4.43 หมื่นลบ. ใน 4Q25F เทียบเป็นการเติบโต 6% y-y และ 2% q-q โดยมีปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้การให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ที่ยังมีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่ง โดยเราคาดจะเพิ่มขึ้น 5% y-y และ 2% q-q เป็น 3.33 หมื่นลบ. ด้วยแรงปัจจัยหนุนจากฤดูกาลการท่องเที่ยว นโยบายกระตุ้นการใช้จ่ายของรัฐบาล และการทยอยรับรู้ประโยชน์จากราคาแพ็กเกจที่ฟื้นตัวของอุตสาหกรรม ในขณะที่รายได้จากอินเตอร์เนตบรอดแบนด์ก็เติบโตได้ 9% y-y และ 1% q-q เป็น 8.3 พันลบ. จากทั้ง ARPU ที่สูงขึ้น และการเพิ่มขึ้นของจำนวนลูกค้ารวม
- EBITDA: เราประเมินว่า EBITDA จะเติบโต 6% y-y และ 2% q-q เป็น 3.12 หมื่นลบ. ใน 4Q25F โดยนอกจากปัจจัยบวกของการเติบโตของรายได้แล้ว ADVANC ยังจะมีการรับรู้ประโยชน์จากต้นทุนคลื่นความถี่ที่ลดลง (มีผลตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2025) เต็มไตรมาสในไตรมาสนี้ อย่างไรก็ตามต้นทุนคลื่นความถี่ที่ลดลงจะถูกชดเชยลงบางส่วนจากการใช้จ่ายที่สูงขึ้นตามฤดูกาล ซึ่งเราคาดค่าใช้จ่ายการขายและบริหารสูงขึ้น 12% q-q (แต่ทรงตัว y-y) เป็น 6.9 พันลบ. จากทางฤดูกาล ทำให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมอยู่ที่ 12.1% ใน 4Q25F จาก 11.4% ใน 3Q25 และ 12.3% ใน 4Q24
- กำไรจากการดำเนินงานปกติ: ด้วยรายได้ที่เติบโตต่อเนื่องและการประหยัดต้นทุน เราคาด ADVANC จะรายงานกำไรจากการดำเนินงานปกติออกมาที่ 1.25 หมื่นลบ. ใน 4Q25F ซึ่งเป็นการเติบโต 24% y-y และ 4% q-q และสูงกว่าที่เราและตลาดคาดไว้เดิมเราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ADVANC
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……