• มูลค่างานก่อสร้างรวมของทั้งสองเส้นทางอยู่ที่ประมาณ 2.1 หมื่นลบ.
• คาดว่าจะมีการประกาศผู้ชนะการประมูลภายในเย็นวันนี้
• ถือเป็นข่าวดี แม้อาจมีความล่าช้าในการลงนามสัญญา
• STECON ยังคงเป็น Top Picks ในกลุ่มฯ ของเรา

News Update

• วันนี้เป็นวันยื่นซองประมูลโครงการส่วนต่อขยายรถไฟฟ้าสายสีแดง: ช่วงตลิ่งชัน–ศิริราช–ศาลายา ราคากลาง 1.47 หมื่นลบ. และช่วงรังสิต–มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ ราคากลาง 6.1 พันลบ.
• จากการประมูลด้วยวิธีอิเล็กทรอนิกส์ (e-bidding) เราคาดว่าการรถไฟแห่งประเทศไทย (รฟท.) จะประกาศผู้ชนะการประมูลภายในเย็นวันนี้ จากนั้น รฟท. คาดว่าจะลงนามในสัญญากับผู้ชนะการประมูลภายในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 และเริ่มก่อสร้างในเดือนมีนาคม 2026 โดยมีระยะเวลาก่อสร้างประมาณ 36 เดือน
• แม้เราจะเห็นความเสี่ยงของความล่าช้าในการลงนามสัญญาในช่วงการเลือกตั้ง แต่การประมูลดังกล่าวยังถือว่าเป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มรับเหมาก่อสร้าง เนื่องจากช่วยเพิ่มงานก่อสร้างเข้ามา
• ด้วยข้อกำหนดที่ผู้รับเหมาจะต้องมีประสบการณ์ก่อสร้างระบบขนส่งมวลชนมาก่อน เราคาดว่าผู้ยื่นประมูลและผู้ที่มีโอกาสชนะ ได้แก่ อิตาเลียนไทย ดีเวล๊อปเมนต์ (ITD, 0.25 บาท, not rated), บมจ. ช.การช่าง (CK, 12.00 บาท, “ซื้อ”), บมจ. สเตคอน กรุ๊ป (STECON , 6.10 บาท, “ซื้อ”) และบมจ. ยูนิค เอ็นจิเนียริ่ง (UNIQ, 2.68 บาท, not rated)
• เราชอบทั้ง STECON และ CK จากปริมาณงานในมือ (backlog) ที่แข็งแกร่ง ซึ่งช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้ต่อเนื่องไปถึงปี 2026F รวมถึงมีมูลค่าหุ้นที่น่าสนใจ (STECON ซื้อขายที่ 8 เท่า 2026F PE และ 0.6 เท่า P/BV ขณะที่ CK อยู่ที่ 10 เท่า PE และ 0.7 เท่า P/BV) โดย STECON ยังคงเป็นหุ้น Top Pick ของเรา จากการคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่แข็งแกร่งกว่า 27/10% y-y ในปี 2026-27F (เทียบกับ CK ที่ 10/4%) รวมถึงฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง ด้วยอยู่ในสถานะเป็นเงินสดสุทธิ

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version