DELTA (BUY) – จุดสูงสุดที่สูงขึ้นกว่าเดิม – Target Price Bt270.00, Price Bt221.00
- คำสั่งซื้อเติบโตต่อเนื่อง
- อัตรากำไรดีขึ้น
- ปัญหาการขาดแคลนวัตถุดิบจะคลี่คลายลง
- โอกาสปรับขึ้นจากประมาณการของนักวิเคราะห์โดยเฉลี่ย
Analyst Meeting
- DELTA จัดประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ หลังจากทำผลงานสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใน 4Q25 บริษัทคาดว่าคำสั่งซื้อจะปรับดีขึ้นต่อเนื่อง และอัตรากำไรจะขยายตัวจากแรงหนุนของการลงทุนด้าน AI ทั่วโลกที่แข็งแกร่ง รวมถึงการสนับสนุนที่เร่งตัวขึ้นจาก Delta Taiwan ภายหลังการก่อสร้างโรงงานแห่งใหม่ในประเทศไทยแล้วเสร็จ
- ในระยะสั้น DELTA คาดว่ารายได้ในเทอมดอลลาร์สหรัฐใน 1Q26F จะเติบโตมากกว่า 50% y-y หรือเติบโตในระดับเลขหลักเดียวกลางถึงสูง q-q สาเหตุหนึ่งมาจากคำสั่งซื้อที่ต่อเนื่องสำหรับผลิตภัณฑ์ AI power management จากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (hyperscalers) ท่ามกลางการลงทุนด้าน AI ทั่วโลก อีกสาเหตุหนึ่งมาจากคำสั่งซื้อระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว (liquid cooling) สำหรับผลิตภัณฑ์ AI ที่เพิ่งได้รับจาก Delta Taiwan
- DELTA คาดว่าคำสั่งซื้อจะปรับดีขึ้นต่อเนื่องในช่วงปีนี้ โดยคาดว่าจะเห็นการเติบโตที่มีนัยสำคัญมากขึ้นใน 2H26F เมื่อบริษัทวางแผนเริ่มการผลิตจำนวนมาก (mass production) ของผลิตภัณฑ์ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว (liquid cooling) ทั้งนี้ DELTA ได้รับคำสั่งซื้อระบบระบายความร้อนด้วยของเหลวตั้งแต่ 1Q26 แล้ว แต่มีแผนผลิตอย่างระมัดระวัง เนื่องจากเป็นผลิตภัณฑ์ใหม่และบริษัทต้องการหลีกเลี่ยงข้อบกพร่อง
- DELTA คาดว่าปัญหาการขาดแคลนวัตถุดิบจะเริ่มบรรเทาลงหลัง 1Q26F ข้อจำกัดด้านอุปทานใน 4Q25 เกิดจากการย้ายการผลิตจากโรงงานของ Delta Taiwan ในประเทศจีน ซึ่งทำให้ห่วงโซ่อุปทานบางส่วนหยุดชะงัก ปัญหาที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้มาจากการที่จีนลดการส่งออกชิปที่ผลิตในประเทศ ส่งผลต่อความพร้อมของชิ้นส่วนของ DELTA ในช่วงการย้ายการผลิตออกจากจีน DELTA ได้ปรับเปลี่ยนห่วงโซ่อุปทานจากจีนมาเป็นแหล่งอื่น และกำลังเร่งดำเนินการเพื่อหาซัพพลายเออร์ใหม่
- ด้านอัตรากำไร DELTA คาดว่า EBIT margin จะยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยอัตรากำไรขั้นต้นควรปรับดีขึ้นจากโครงการ AI ที่มีกำไรสูง ซึ่งสามารถชดเชยค่าใช้จ่ายค่าลิขสิทธิ์ (royalty fees) ที่จ่ายให้ Delta Taiwan ที่สูงขึ้นได้ DELTA คาดว่าค่าลิขสิทธิ์คิดเป็นสัดส่วนของยอดขายจะอยู่ในช่วง 5.0–6.0% ในปี 2026F เทียบกับ 4.7% ในปี 2025 แม้ว่าคำสั่งซื้อจากการย้ายโรงงานจะเพิ่มขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……