ITC (HOLD) – 1Q26 แข็งแกร่งผิดปกติ – Target Price Bt17.00, Price Bt16.30
Results Comment
- ITC รายงานกำไรปกติอยู่ที่ 865 ลบ. เพิ่มขึ้น 24% y-y และ 5% q-q โดยกำไรออกมาสูงกว่าที่เราคาด เราเชื่อว่ามีการสั่งซื้อสินค้าล่วงหน้า (inventory pre-ordering) จากลูกค้า เพื่อเตรียมรับความกังวลเกี่ยวกับความยากลำบากในการนำเข้าที่อาจเกิดจากสถานการณ์สงคราม
- ยอดขายในสกุลดอลลาร์สหรัฐ (US$) เติบโต 30% y-y สูงกว่าเป้าหมายของ ITC ที่ประมาณ 11% อย่างมาก โดยเรามองว่าการเติบโตที่ผิดปกตินี้เกิดจากปัจจัยดังกล่าวข้างต้น
- อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 24.3% ทรงตัวเมื่อเทียบกับ 24.1% ใน 1Q25 แต่ลดลงจาก 25.8% ใน 4Q25 ซึ่งน่าจะมาจากสัดส่วนสินค้าที่อ่อนลง (product mix)
- สัดส่วน SG&A/Sales ลดลงมาอยู่ที่ 9.5% จาก 10.8% ในปีก่อน และ 10.7% ใน 4Q25 โดยหลักมาจาก operating leverage
- เราคาดว่าคำสั่งซื้อจะชะลอตัวใน 2Q26F หลังมีคำสั่งซื้อที่สูงผิดปกติใน 1Q26
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……