SCC (SELL) – ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ – Target Price Bt192.00, Price Bt240.00
- ต้นทุนจุดคุ้มทุนสูงขึ้นเนื่องจากราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น
- จัดหาวัตถุดิบ MOC ได้จนถึงกรกฎาคม 2026
- มีเพียง 3% ของอุปทานเอทิลีนเท่านั้นที่ได้รับผลกระทบจากสงคราม
- ให้ความสำคัญกับการร่วมทุนกับ PTTGC เป็นหลัก
Analyst Meeting
- เราได้เข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ของ SCC ประเด็นสำคัญมีดังนี้:
- จุดคุ้มทุนเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 500–550 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน (จาก 350 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันใน 4Q25) ซึ่งเป็นผลมาจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น โดยเฉพาะแนฟทา โดย HDPE–naphtha spread อยู่ที่ประมาณ 562 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ในเดือนเมษายน โอกาสในการเพิ่มอัตรากำไรอาจมีจำกัดกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ เนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้น
- คาดว่าปริมาณการผลิต LSP ใน 2Q26F จะทรงตัว q-q โดยได้รับการสนับสนุนจากสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นในเดือนมีนาคม 2026 ซึ่งน่าจะช่วยชดเชยการหยุดการผลิตในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม วัตถุดิบ MOC ได้รับการจัดหาไว้จนถึงเดือนกรกฎาคม 2026
- ฝ่ายบริหารยังคงชี้ให้เห็นถึงสภาวะโอเลฟินส์ที่ตึงตัว โดยกำลังการผลิตเอทิลีนทั่วโลกประมาณ 20% ได้รับผลกระทบจากการหยุดชะงักในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม มีเพียงประมาณ 3% เท่านั้นที่เป็นความเสียหายของสินทรัพย์จริง (ส่วนใหญ่คืออิหร่านและกาตาร์) ซึ่งบ่งชี้ว่าความตึงเครียดส่วนใหญ่เกิดจากการหยุดชะงักและอาจเป็นเพียงชั่วคราว สอดคล้องกับการประมาณการของเรา
- การเสนอขายหุ้น IPO ของ SCGC ยังคงถูกระงับไว้ โดยมุ่งเน้นไปที่การศึกษาความเป็นไปได้ในการร่วมทุนกับ PTTGC
- เรายังคงแนะนำ “ขาย” เนื่องจากความแข็งแกร่งของสเปรดในปัจจุบันมีแนวโน้มที่จะเป็นเพียงชั่วคราว และปัจจัยพื้นฐานในวัฏจักรของอุตสาหกรรมไม่ได้ดีขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……