Retail Sector (Overweight) – คาดกำไร 2Q26F แข็งแกร่ง
เราคาดว่าบริษัทค้าปลีกที่อยู่ภายใต้การวิเคราะห์ของเราจะรายงาน EPS รวมเติบโต 12% y-y ใน 2Q26F เราคาดว่าการเติบโตจะต่อเนื่องไปใน 2H26F และคงน้ำหนักลงทุน “OVERWEIGHT” กลุ่มค้าปลีก โดย CPN, GLOBAL และ CRC เป็น Top Picks ของเรา
คาดผลการดำเนินงานดีใน 2Q26F
เราคงน้ำหนักลงทุน “OVERWEIGHT” กลุ่มค้าปลีก ด้วยมองว่ากำไรผ่านจุดต่ำสุดแล้ว การหดตัวลงของยอดขายสาขาเดิมกำลังสิ้นสุดลง มีโอกาสในการขยายตัว และมูลค่าหุ้นยังอยู่บนฐานที่ต่ำ บทวิเคราะห์นี้เป็นคาดการณ์ผลการดำเนินงาน 2Q26F โดยเราคาดว่า 10 จาก 11 บริษัท ที่เราทำบทวิเคราะห์จะรายงาน EPS เติบโตใน 2Q26F ทั้งนี้ เราคาดว่า EPS รวมของกลุ่มจะเติบโต 12% y-y (ลดลง 16% q-q จากปัจจัยฤดูกาล) ใน 2Q26F โดยปัจจัยหนุนสำคัญ คือ ยอดขายสาขาเดิมที่กลับมาเติบโต และการขยายตัวของอัตรากำไร ซึ่งได้แรงหนุนจากการคัดเลือกผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น และการประหยัดต้นทุน เราคาดว่าหุ้นกลุ่มค้าปลีกอุปกรณ์ปรับปรุงและตกแต่งบ้าน – GLOBAL, DOHOME, HMPRO รวมถึง CRC จะฟื้นตัวโดดเด่นที่สุด ส่วน CPN, CPALL และ COM7 น่าจะยังคงเติบโตได้ดีจากกลยุทธ์ทางธุรกิจที่ประสบความสำเร็จ ขณะที่ CPAXT คาดว่าจะมีกำไรลดลงต่อเนื่อง MRDIY และ BJC มียอดขายสาขาเดิมที่ติดลบ ส่วนใน 2H26F เราคาดว่าจะเห็นแนวโน้มการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งขึ้นจากเศรษฐกิจที่กำลังดีขึ้น
กลุ่มค้าปลีกอุปกรณ์ปรับปรุงและตกแต่งบ้าน และ CRC โดดเด่น
หุ้นกลุ่มค้าปลีกอุปกรณ์ปรับปรุงและตกแต่งบ้านมีกำไรหดตัวมากสุดที่ 7% ต่อปี ในปี 2023-25 เนื่องจากความต้องการอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนแอและการดำเนินโครงการของภาครัฐที่ล่าช้า โดยคาดว่า EPS จะเติบโต 37% y-y ใน 2Q26F จากอัตรากำไรที่ขยายตัว จากการคัดเลือกผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้นและการประหยัดต้นทุน การหดตัวของยอดขายสาขาเดิมที่ลดลง และผลดีด้านราคาหรือภาวะเงินเฟ้อจากสงครามอิหร่าน GLOBAL รายงาน EPS ที่เติบโต 84% y-y หนุนโดยสัดส่วนผลิตภัณฑ์เฮ้าส์แบรนด์ที่มากขึ้น การประหยัดต้นทุน และผลดีด้านราคา สำหรับ CRC เราคาดว่าจะเติบโต 36% y-y ใน 2Q26F จากการปรับกลยุทธ์ทางธุรกิจที่ประสบความสำเร็จ ซึ่งหนุนให้ทั้งยอดขายสาขาเดิมและอัตรากำไรดีขึ้น ขณะที่มีค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและดอกเบี้ยจ่ายลดลง
CPN, CPALL, COM7 & MOSHI เติบโตเช่นกัน
เราคาดว่ากำไรของ CPN ใน 2Q26F จะเติบโต 15% y-y ส่วน CPALL คาดว่าโต 7% y-y, COM7 เติบโต 30% y-y และ MOSHI เติบโต 19% y-y บริษัทเหล่านี้เติบโตต่อเนื่องในช่วงสามปีที่ผ่านมาเนื่องจากโมเดลธุรกิจที่ประสบความสำเร็จ ทำให้สามารถเพิ่มส่วนแบ่งตลาดและขยายอัตรากำไร
CPAXT, BJC และ MRDIY มีแนวโน้มอ่อนแอลง
เราคาดว่ากำไรของ CPAXT จะยังคงลดลง 17% y-y ใน 2Q26F จากยอดขายสาขาเดิมที่ลดลง และอัตรากำไรที่ลดลงจากการที่ลูกค้าหันไปใช้ผลิตภัณฑ์ราคาถูกกว่า เราคาดว่า BJC จะเติบโต 12% y-y หลังจากการเข้าซื้อกิจการค้าส่งในเวียดนาม แต่ธุรกิจหลักอย่าง BigC ยังคงอ่อนแอ และยอดขายสาขาเดิมลดลง เราคาดว่ากำไรของ MRDIY จะเติบโตเพียง 13% y-y ซึ่งถือว่าน่าผิดหวัง เนื่องจากยอดขายสาขาเดิมลดลงในไตรมาสแรก อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการที่ดีขึ้นมาจากการขยายสาขาอย่างรวดเร็ว
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……