Results Comment
- TISCO รายงานกำไรแข็งแกร่งที่ 1.8 พันลบ. ใน 4Q21 เพิ่มขึ้น 9% y-y และ 15% q-q กำไรปี 2021 อยู่ที่ 6.8 พันลบ. เพิ่มขึ้น 12% y-y และคิดเป็น 103% ของประมาณการทั้งปีของเรา
- สำหรับปีนี้ TISCO คาดว่าสินเชื่อจะกลับมาเติบโตอีกครั้ง และคาดว่าสเปรดจะขยายตัวไปอีก โดยได้แรงหนุนจากต้นทุนทางการเงินที่ต่ำ และสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูงเพิ่มขึ้น เนื่องจากการหดตัวของสินเชื่อ และฐานค่าธรรมเนียม non-recurring ที่สูง เราจึงมองว่าการเติบโตของรายได้น่าจะทรงตัว เราเห็นการตั้งสำรองที่ลดลงหลังจากธนาคารได้กันสำรองจำนวนมากท่ามกลาง NPL ที่ลดลง ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนหลักผลักดันกำไรสำหรับปี 2022 เรายังคงประมาณการของเราที่คาดว่า EPS จะเติบโต 7% ในปี 2022F เช่นเดิม
- ปัจจัยหนุนราคาหุ้นในระยะสั้นคือการจ่ายปันผล เราคาดว่าเงินปันผลงวดสุดท้ายอยู่ที่ 6 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนที่ 6%
- ปัจจัยหลักผลักดันกำไรสำหรับ 4Q21 มาจากค่าธรรมเนียมของธุรกิจบริหารสินทรัพย์ที่ 471 ลบ. (บันทึกครั้งเดียวใน 4Q21) และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง สำหรับปี 2021 กำไรได้รับแรงหนุนจากผลการดำเนินงาน และต้นทุนทางการเงินที่ลดลงดังที่กล่าวข้างต้น รวมทั้งการตั้งสำรองที่ลดลง โดย credit cost เฉลี่ยลดลงจาก 1.5% ในปี 2020 เป็น 1% ในปี 2021
- คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้นอย่างมากหลังคลายล็อกดาวน์ใน 4Q21 ควบคู่ไปกับการแก้ปัญหาเชิงรุกของ TISCO ผ่านแคมเปญต่างๆ ทำให้ NPL ลดลง 19% q-q และ 12% จากปี 2020 แม้สินเชื่อจะหดตัว แต่อัตราส่วน NPL ลดลงเหลือ 2.44% โดย LLR เพิ่มขึ้นเป็น 237%
- สินเชื่อของ TISCO ภายใต้โครงการช่วยเหลือทรงตัวที่ 8% ของสินเชื่อทั้งหมด โดย 4% มาจากสินเชื่อรายย่อย
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……