Company Equity

TIDLOR (BUY) – พร้อมเติบโตอีกครั้ง –Target Price Bt22.50, Price Bt18.40

ด้วยงบดุลที่ได้รับการปรับปรุงในช่วงสองปีที่ผ่านมา และแคมเปญลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อผลักดันปริมาณสินเชื่อ ทำให้ TIDLOR อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะกลับมาเติบโตอีกครั้ง เราคาดว่า EPS จะเติบโตเฉลี่ยที่ 17% ในปี 2025–27F และยังคงเป็นหุ้นที่เราชอบในกลุ่ม non-bank รอบการเติบโตใหม่; คงคำแนะนำ “ซื้อ” เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” TIDLOR ด้วยเป็น Top Pick ของเราในกลุ่มธุรกิจการเงิน ราคาเป้าหมาย (ปีฐาน 2026F) ถูกปรับลดเล็กน้อยเป็น 22.5 บาท (จาก 23.0 บาท) เนื่องจากเราปรับสมมติฐานอัตราการจ่ายปันผลลงเป็น 40% จาก 45% 1) TIDLOR กำลังทำแคมเปญลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นปริมาณสินเชื่อ ซึ่งน่าจะช่วยหนุนรายได้ค่าธรรมเนียมเช่นกัน (โดยเฉพาะจากการขายประกัน) เรามองว่านี่เป็นกลยุทธ์ที่ดีในการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดในช่วงที่คู่แข่งยังคงให้ความระมัดระวัง 2) คุณภาพสินทรัพย์ไม่ใช่ปัจจัยกังวลอีกต่อไป หลังการแก้ไขและมีสถานะงบดุลที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบสองปี 3) TIDLOR อยู่ในตำแหน่งที่พร้อมเติบโต โดยคาดว่า EPS จะเติบโตเฉลี่ยที่ 17% ในปี 2025–27F ซึ่งเร็วที่สุดเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นในกลุ่มฯ […]

Company Equity

MOSHI (BUY) – กลยุทธ์ใหม่ –  Target Price Bt49.00, Price Bt34.25

แม้สินค้าของ MOSHI จะอยู่ในช่วงราคา และกลุ่มสินค้าที่แตกต่างจาก MRDIYT และ MINISO แต่บริษัทฯ กำลังปรับกลยุทธ์สินค้าและการตลาดเพื่อรักษาความเป็นผู้นำในตลาดค้าปลีกไลฟ์สไตล์ต่อไป เราคาดว่า EPS จะเติบโตเฉลี่ยที่ 20% ในปี 2026-28F และคงคำแนะนำ “ซื้อ” MOSHI กลยุทธ์ใหม่ แม้ว่ากลุ่มราคาสินค้าและหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ของ MOSHI จะแตกต่างจากคู่แข่ง แต่บริษัทก็ตระหนักถึงการขยายสาขาเชิงรุกของ MR DIY Holding (Thailand) (MRDIYT, unrated) ที่ตั้งเป้าเปิดสาขาเพิ่มปีละ 200–210 แห่ง ในปี 2025–27 เพื่อให้ถึง 1,500 สาขา ในปี 2027 และการกลับเข้ามาทำตลาดในประเทศไทยของ MINISO ที่ดำเนินการโดยสำนักงานใหญ่ในจีนในปีนี้ เพื่อรักษาความเป็นผู้นำตลาด MOSHI มีแผนที่จะ: 1) เพิ่มงบการตลาดตั้งแต่ปีหน้าเป็น 1.5% ของยอดขาย จากปัจจุบันที่ต่ำกว่า 1% เพื่อโปรโมทสินค้าหลัก (product champions) สร้างการรับรู้แบรนด์ […]

Company Equity

HANA (BUY) – ต่ำกว่า Distressed Value   – Target Price Bt20.00, Price Bt16.20

เราปรับเพิ่มคำแนะนำ HANA เป็น “ซื้อ” เนื่องจากราคาหุ้นลดลงต่ำกว่า breakup หรือ distressed value ที่ 17.4 บาท ซึ่งเราสมมติให้มีการด้อยค่าของ SiC และธุรกิจอื่นๆ ที่ขาดทุน HANA ยังคงสร้างกระแสเงินสดอิสระเป็นบวก โดยอยู่ในสถานะเป็นเงินสดสุทธิที่ 1.1 หมื่นลบ. ต่ำกว่าระดับ distressed value  แนะนำ “ซื้อ” เราปรับคำแนะนำ HANA ขึ้นเป็น “ซื้อ” (จาก ขาย) ด้วยเหตุผล 2 ประการ ประการแรก HANA คาดว่าอาจต้องออกจากธุรกิจ Si และ SiC หากแนวโน้มไม่ดีขึ้น เราปรับราคาเป้าหมายปี 2026F ขึ้นเป็น 20 บาท (จาก17 บาท) สะท้อนการยุติธุรกิจที่ขาดทุน ประการที่สอง ราคาหุ้น HANA ลดลงมาอยู่ที่ระดับต่ำกว่า breakup […]

Company Equity

CENTEL (BUY) – ถึงเวลาเข้าซื้อ–Target Price Bt39.00, Price Bt32.20

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” CENTEL เนื่องจากบริษัทจะได้ประโยชน์จากการท่องเที่ยวของชาวจีนไปญี่ปุ่นลดลง กำไรที่ฟื้นตัวคาดเติบโตเฉลี่ยที่ 16% ในปี 2026-28F หนุนโดยธุรกิจโรงแรมในหลายภูมิภาคและธุรกิจอาหาร และการปรับเพิ่มกำไรจากอัตรากำไรที่ดีขึ้น และการเข้าซื้อ Lucky Suki เป็นเวลาที่ดีในการเข้า “ซื้อ” เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” CENTEL เนื่องจากมีปัจจัยผลักดันที่ดีหลายประการ 1) เราคาดว่าไทยจะได้ประโยชน์ในระดับหนึ่งจากการท่องเที่ยวของชาวจีนไปญี่ปุ่นที่ลดลง ซึ่งจะเข้ามาในช่วงต้นของฤดูกาลท่องเที่ยว และโรงแรมของ CENTEL ทั้งในไทยและเอเชียจะได้ประโยชน์จากสถานการณ์นี้ 2) การดำเนินงานของ CENTEL ได้พลิกฟื้นตั้งแต่ 4Q25 และเราคาดว่า EPS จะเติบโตเฉลี่ยที่ 16% ในปี 2026-28F โดยได้แรงหนุนจากธุรกิจโรงแรมในหลายภูมิภาคและธุรกิจอาหาร 3) เราปรับกำไรขึ้น 4-6% สำหรับปี 2025–27F สะท้อนอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าคาด และการเข้าซื้อกิจการ Lucky Suki ราคาเป้าหมายปรับขึ้นมาอยู่ที่ 39.0 บาทจาก 38.0 บาท EPS เติบโตเฉลี่ยที่ 16% ในปี […]