การปรับตัวลงหนักของ SET ในปีนี้ดึงให้ราคาหน่วยของ DIF ลดลง 7% YTD ในขณะที่กระแสเงินสดยังแข็งแกร่ง ทำให้อัตราตอบแทนเงินปันผลปี 2025F เพิ่มเป็นถึง 11% ในขณะที่อัตราผลตอบแทน IRR จากการถือครองจนครบอายุสัญญาอยู่ที่ 7% เรายังคาดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้จะเป็นปัจจัยหนุนราคาหน่วย จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาหน่วยลดลงทำให้อัตราผลตอบแทนน่าสนใจ “ซื้อ” เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” DIF ด้วยราคาเป้าหมาย (ปีฐาน 2025F) ที่ 10 บาท/หน่วย (จากเดิม 10.5 บาท) 1) ราคาหน่วยที่ปรับลงมา 7% YTD ทำให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูงขึ้นสู่ระดับน่าสนใจมากที่ 11% ในปี 2025F ในขณะที่อัตราผลตอบแทน IRR จากการถือครองจนครบอายุสัญญา (ถึงปี 2043F) ก็เพิ่มเป็น 7% 2) ราคาหน่วยนั้นปรับลดลงแต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังแข็งแกร่ง ด้วยรายได้ที่มั่นคงจากสัญญาเช่าระยะยาว 3) รายได้ค่าเช่าของ DIF มาจากอุตสาหกรรมโทรคมนาคมที่มีความมั่นคงสูงและยังมีการเติบโตจากการใช้งานดาต้าที่เพิ่มขึ้น […]

News Update ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน…… รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version

ราคาหุ้นของ CPN ถูก de-rated มาซื้อขายที่ 13.2/11.3 เท่า 2025-26F PE ซึ่งถือว่าไม่แพงสำหรับบริษัทที่มีคุณภาพสูง บริษัทที่ใช้สินทรัพย์เป็นหลักและมีโมเดลธุรกิจที่แข็งแกร่งพร้อมกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ ด้วย EPS ที่กลับมาเติบโตในระดับเลขสองหลักในปี 2026-28F เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ไม่แพง แนะนำ “ซื้อ” เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” CPN เนื่องจาก 1) ราคาหุ้นถูกปรับลดลงมาอย่างมาก และถือว่าเป็นราคาที่ไม่แพงที่ 13.2/11.3 เท่า PE ในปี 2025-26F ด้วยมีโมเดลธุรกิจที่พิสูจน์ให้เห็นถึงความสำเร็จและแข็งแกร่ง เราเชื่อว่าการเติบโตของกำไรสุทธิที่ชะลอตัว 4% ในปีนี้เกิดเพียงชั่วคราว และคาดว่าจะเติบโตที่ 12/12/10% ในปี 2026-28F โดยมีปัจจัยผลักดันที่ชัดเจน 2)  จากข้อมูลล่าสุด เราไม่กังวลเกี่ยวกับโครงการ Dusit Central Park ซึ่งเป็นโครงการมิกซ์ยูสใหม่ของบริษัทฯ 3) เราชอบแผนการขยายโครงการใหม่ของบริษัทฯ และคาดว่าจะประสบความสำเร็จ โดยมีอัตราการเช่า ณ วันเปิดตัวที่ 80% […]

News Update: ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน…… รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version

เราแนะนำ “ซื้อ” PTTGC โดยคาดว่าการดำเนินงานจะดีขึ้นหลังจากการขาดทุนอย่างมากเมื่อปีที่แล้ว อย่างไรก็ดี PTTGC ดูไม่แพงที่ 0.3 เท่า P/BV จากงบดุลที่ได้รับการเคลียร์แล้วด้วยมีการด้อยค่าจำนวนมาก ปรับเพื่อสิ่งที่ดีกว่า; แนะนำ “ซื้อ” เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” PTTGC แม้ว่าผลการดำเนินงาน 4Q24 จะอ่อนแอ ซึ่งนำไปสู่การปรับลดคาดการณ์ EPS ปี 2026-27F ลง 39% และ 29% และปรับลดราคาเป้าหมายปีฐาน 2025F ลงเหลือ 23 บาท จากเดิม 30 บาท การปรับลดนี้เกิดจาก paraxylene (PX) spread และค่าการกลั่นที่ลดลง 1) หุ้น PTTGC ปรับตัวลดลง 29% YTD หลังจากที่ลดลงไปแล้ว 37% ในปี 2024 เราเชื่อว่าข่าวร้ายต่าง ๆ ได้สะท้อนอยู่ในราคาหุ้นแล้ว ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ […]

เราคาดว่ารอบการเติบโตของกำไรของ ITC ถึงจุดสูงสุดแล้ว และเข้าสู่ช่วงชะลอตัวลง ผลการดำเนินงานใน 1Q25F คาดว่าจะออกมาน่าผิดหวัง และเราปรับลดกำไรลงอีก และปรับลดคำแนะนำเป็น “ขาย” ITC ยังมีมูลค่าแพงที่ 14 เท่า PE เทียบกับ EPS  ที่เติบโต -18/7/5% ในปี 2025-27F ปรับลดกำไร และปรับลดคำแนะนำเป็น “ขาย”   เราปรับลดคำแนะนำ ITC เป็น “ขาย” (จาก ซื้อ) โดยให้ราคาเป้าหมายปีฐาน 2025F ที่ 13 บาท (จากเดิม 24 บาท) 1) เราคาดว่ารอบการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งของบริษัทฯ ได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว และคาดว่า EPS จะเติบโตเพียง -18/7/5% ในปี 2025-27F 2) ผลการดำเนินงาน 1Q25F คาดว่าจะออกมาน่าผิดหวังจากการที่ลูกค้าเลื่อนการสั่งซื้อ เราจึงปรับประมาณการกำไรลง 6/14/29% ในปี […]

เราปรับลดกำไรปี 2025-27F ของ TIDLOR ลงเฉลี่ย 12% สะท้อนมุมมองการเติบโตของสินเชื่อที่ระมัดระวังมากขึ้น หลังราคาหุ้นปรับตัวลง 22% ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ เราเห็นความเสี่ยงที่จะปรับลงอีกจำกัด ด้วยคาดว่าอัตราผลตอบแทนปันผลสูงขึ้นหลังการปรับโครงสร้างการถือหุ้น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 18 บาท สินเชื่อเติบโตในอัตราที่ไม่ร้อนแรง   แม้การควบรวมอุตสาหกรรมจะช่วยให้ฐานลูกค้าสินเชื่อที่ยังดำเนินการอยู่ของ TIDLOR เติบโตขึ้น 11.3% ในปี 2024 แต่การเติบโตของสินเชื่อรวมชะลอตัวลงเหลือ 6.6% จาก 20% y-y ในปี 2023 บริษัทฯ มีความมั่นใจในคุณภาพสินทรัพย์มากขึ้น แต่ยังคงใช้นโยบายปล่อยสินเชื่อที่ระมัดระวังและเลือกเฟ้นโดยเฉพาะสินเชื่อรถบรรทุก เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้น เราปรับลดประมาณการการเติบโตของสินเชื่อลงเหลือ 8% ต่อปี ในปี 2025-26F (จากเดิม 10%) และ 7% ในปี 2027F (จาก 9%) หนุนโดยการเติบโตในระดับเลขหลักเดียวปลายๆ ในเดือนม.ค.-ก.พ.2025 มูลค่าหลักประกันที่ทรงตัว และแผนเปิดสาขาใหม่ 100 […]

บทวิเคราะห์นี้เราได้กล่าวถึงข้อกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับจำนวนนักท่องเที่ยวจีนที่อ่อนแอ และการสิ้นสุดสัมปทานที่เกี่ยวกับสนามบินในปีหน้า แม้ว่ากำไรจะลดลง แต่มูลค่ายังคงน่าสนใจ โดยธุรกิจสายการบินและสนามบินซื้อขายที่ 4-6 เท่า PE ในปี 2025-27F เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” #1 การแข่งขันรุนแรงขึ้น ราคาหุ้นของ BA ปรับตัวลดลง 27% จากจุดสูงสุดของปีนี้ และเรามองว่าหนึ่งในความกังวลของตลาดคือการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นหลังจากปัญหาการขาดแคลนเครื่องบินเริ่มคลี่คลาย เราคาดว่าอัตราค่าโดยสารของ BA จะทรงตัวในปีนี้ ก่อนจะลดลง 5/3% ในปี 2026-27F และ cabin factor เพิ่มขึ้น 2ppt เป็น 82% ในปี 2025F ก่อนจะลดลงเป็น 81.6/81.3% ในปี 2026-27F ส่งผลให้กำไรของ BA เติบโต 4% ในปีนี้ ก่อนลดลง 7/9% y-y ในปี 2026-27F เราเชื่อว่าสมมติฐานเหล่านี้เป็นระดับที่ระมัดระวังพอเนื่องจากปัจจุบัน ปัญหาอุปทานยังคงจำกัดจำนวนเครื่องบิน โดยจำนวนเครื่องบินส่งมอบใหม่ยังต่ำกว่าระดับก่อนโควิด19 ถึง 30% […]

ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการลงทุนใหม่ของ COM7 ทำให้หุ้นถูกประเมินค่าต่ำไปที่ 2025F PE ที่ 11 เท่า เทียบกับ EPS ที่เติบโต 18% ในปี 2025-27F และให้ ROE ที่ 43% และผลตอบแทนปันผลที่ 5.5% ในปี 2025F เราได้แจงถึงข้อกังวลสำคัญ และมองว่าเป็นโอกาสที่ดีในการเข้า “ซื้อ” มูลค่าต่ำไป แนะนำ “ซื้อ” เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” COM7 เนื่องจาก 1) เรามองว่า COM7 ไม่แพงที่ 2025F PE ที่ 11 เท่า เทียบกับ EPS ที่คาดว่าจะเติบโตที่ 25/15/15% ในปี 2025-27F และ ROE ที่ 43% ในปี 2025F อีกทั้งงยังให้ผลตอบแทนปันผลที่ 5.5% […]

Analyst Meeting: ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน…… รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version