Utilities (Underweight) – สถานการณ์ SPP ดูดีขึ้น
บนหลายปัจจัยที่ช่วยลดต้นทุนราคาก๊าซในประเทศลง เรามองว่าความเสี่ยงด้านนโยบายต่อโรงไฟฟ้า SPP ก็จะเบาบางลงเช่นกัน เราจึงปรับประมาณการกำไรของบริษัทที่มีโรงไฟฟ้า SPP เป็นธุรกิจหลักขึ้น 4-6% ในปี 2025-27F และปรับ BGRIM ขึ้นเป็น “ซื้อ” ในขณะที่ GPSC กลายเป็น Top Pick กลุ่มฯ ปัจจัยช่วยลดต้นทุนราคาก๊าซในประเทศ เรามองว่ามี 3 ปัจจัยที่จะทำให้ต้นทุนราคาก๊าซธรรมชาติของโรงไฟฟ้า SPP ลดลง ได้แก่ 1) ราคาน้ำมันที่ลดลงจากการเพิ่มการผลิตของกลุ่ม OPEC ท่ามกลางการชะลอตัวขอบเศรษฐกิจโลกและจีน 2) สัดส่วนการนำเข้า LNG บนสัญญาระยะยาวที่เพิ่มขึ้นจะช่วยชดแทน spot LNG ราคาสูงได้ และ 3) เงินบาทที่แข็งค่า เราคาดราคา pool gas ลดลงเป็น 300/290/285 บาทต่อ mmbtu ในปี 2025-27F จาก 304 บาท ในปี 2024 […]