TRUE (BUY) – เก็บเกี่ยวประโยชน์ได้มากกว่าคาด–Target Price Bt15.00, Price Bt11.90
เราปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ TRUE ขึ้นเป็น 15.0 บาท จากการรับรู้ประโยชน์การลดต้นทุนหลังการควบรวมได้เร็วและมากกว่าคาด หนุนการเติบโต EPS ที่ 89/38% ในปี 2025-26F แต่ยังซื้อขายไม่แพงที่ EV/EBITDA 6 เท่าซึ่งใกล้เคียงช่วงที่ยังขาดทุนในทศวรรษที่ผ่านมา เราแนะนำ “ซื้อ” ปรับประมาณการกำไรขึ้น และยังแนะนำ “ซื้อ” เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” TRUE ด้วยราคาเป้าหมาย (ปี 2025F) ที่สูงขึ้นเป็น 15.0 บาท (จาก 13.5 บาท) ซึ่งสะท้อนการปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 2024-26F ขึ้น 16/4/11% โดยเราคาดกำไรจากการดำเนินงานปกติเพิ่มขึ้นสามเท่าเป็น 2.9 หมื่นลบ. ในปี 2027F จาก 9.7 พันลบ. ในปี 2024F ด้วยเหตุผลดังนี้ 1) การลดต้นทุนอย่างต่อเนื่องจากการลดเครือข่ายที่ซ้ำซ้อนและการลดขนาดศูนย์บริการและจำนวนพนักงานลง 2) ARPU ยังฟื้นตัวต่อเนื่องจากการแข่งขันที่ผ่อนคลายลงหลังการควบรวมในอุตสาหกรรม 3) ต้นทุนคลื่นความถี่ที่เราคาดจะลดลงจากการประมูลคลื่นความถี่ในปีนี้ […]
