เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” CPN ด้วยเป็นบริษัทที่ใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์มีคุณภาพสูง มีรูปแบบการดำเนินธุรกิจที่แข็งแกร่ง และธุรกิจมีความยั่งยืนสูงจากโมเดลผธุรกิจที่สามารถปรับตัวได้ดี โมเดลมิกซ์ยูสเริ่มได้รับการพิสูจน์แล้วว่าประสบความสำเร็จอย่างมาก เราปรับ TP เพิ่มเป็น 75 บาท หุ้นสินทรัพย์คุณภาพสูง; แนะนำ “ซื้อ” เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” CPN โดยเป็นหนึ่งในหุ้น Top Pick ของเรา และปรับราคาเป้าหมายปีฐาน 2026F ขึ้นเป็น 75.0 บาท (จาก 68.0 บาท) 1) CPN เป็น asset play คุณภาพสูงมากในตลาดไทย และมีคะแนน ESG ที่สูง สะท้อนการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพและความยั่งยืนของธุรกิจ จากโมเดลธุรกิจที่สามารถปรับตัวได้ดี 2) โมเดลธุรกิจมิกซ์ยูสที่เริ่มดำเนินการมาตั้งแต่ 8 ปีก่อน ประสบความสำเร็จอย่างมาก โดยช่วยสร้างประโยชน์ร่วมกันด้านการดึงดูดลูกค้าระหว่างโครงการ ทำให้เราปรับกำไรปกติขึ้น 5–8% ในปี 2026-28F สะท้อนสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นจากการเช่าที่สูงขึ้น SG&A/Sales ที่ลดลง 3) […]

แม้เรายังคงคาดว่าการขาดทุนจากธุรกิจ PMS จะอยู่ในวงจำกัด แต่ HANA กำลังได้รับคำสั่งซื้อใหม่จากลูกค้าที่เกี่ยวกับ AI ในด้านมูลค่า ด้วยมีเงินสดสุทธิคิดเป็น 43% ของมูลค่าทางบัญชี และหุ้นซื้อขายที่เพียง 0.8 เท่า P/BV เรามองว่าราคาหุ้น HANA ยังต่ำกว่ามูลค่าที่เหมาะสม พัฒนาการเชิงบวก; แนะนำ “ซื้อ”   เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” HANA และปรับราคาเป้าหมาย (ปีฐาน 2026F) เป็น 26.5 บาท (จาก 20 บาท) 1) เรายังคงยืนยันความคิดเดิมที่ปรับเพิ่มคำแนะนำ (HANA – ต่ำกว่า Distressed Value  วันที่ 24 พ.ย.2025) ว่าเป็นสัญญาณที่ดีที่ HANA กำลังปรับรูปแบบธุรกิจ PMS เพื่อจำกัดการขาดทุน 2) พัฒนาการเชิงบวกคือ HANA ได้รับคำสั่งซื้อใหม่สำหรับ chip packaging […]

KTB ยังคงเป็นหุ้น Top Pick และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 41 บาท ความเชื่อมั่นของเราเกิดจาก ROE ที่เหนือกว่า (สูงกว่า 10% ต่อเนื่อง) สัดส่วนสินเชื่อคุณภาพสูง และนโยบายการคืนเงินทุนที่เปลี่ยนแปลงไป ทำให้ KTB เป็นหนึ่งในหุ้นที่ให้ผลตอบแทนน่าสนใจที่สุดในกลุ่มนี้ มีปัจจัยหลายประการหนุนการปรับเพิ่มมูลค่าหุ้น; “ซื้อ” เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากเราเห็นปัจจัยเชิงโครงสร้างหลายประการที่หนุนมูลค่าที่สูงขึ้น 1) การเปลี่ยนกลยุทธ์การบริหารเงินทุนควรนำไปสู่ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงอย่างยั่งยืนที่ 6.6–8.1% ในปี 2026–28F 2) การปล่อยสินเชื่อภาครัฐที่มากขึ้นได้เสริมสร้างคุณภาพสินทรัพย์ โดยมีอัตราส่วน  NPL ต่ำกว่าธนาคารคู่แข่งกว่าสองปีที่ผ่านมา และมีอัตราส่วน coverage ratio สูงเป็นอันดับสองของกลุ่มฯ 3) กว่า 7 ปีที่ต่ำกว่า 10% ROE ได้ฟื้นตัวขึ้นเหนือ 10% ในปี 2024–25 และเราเชื่อว่า KTB อาจเป็นธนาคารขนาดใหญ่ของไทยเพียงแห่งเดียวที่สามารถรักษา ROE ที่มากกว่า 10% ได้ในปี 2026–28F […]

เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” AMATA ด้วยเป็นหุ้นที่มีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงในช่วงที่ FDI เฟื่องฟู โดยมีปัจจัยปลดล็อกจากการกลับมาโอนที่ดินจาก backlog ขนาดใหญ่ และ presales ที่ดิน หลังล่าช้ามา 2 ไตรมาส ทั้งนี้ AMATA ถูกมากที่ 5.0 เท่า PE, 0.8 เท่า P/BV และ yield 7.7% ในปี 2026F หุ้นราคาต่ำกว่ามูลค่าในตลาดที่กำลังเติบโต; แนะนำ “ซื้อ” (BUY) เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” AMATA โดยมองว่าเป็นหุ้นที่มีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง และมีปัจจัยที่จะช่วยปลดล็อกมูลค่า 1) เราคาดว่าความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการโอนที่ดินที่ล่าช้าของ AMATA จะลดลง หลังการโอนที่ดินเริ่มเร่งตัวขึ้นต่อเนื่องสองไตรมาสใน 2H25 เราคาดว่า backlog ขนาดใหญ่ 2.1 หมื่นลบ. จะทยอยรับรู้เป็นรายได้ในปี 2026–27F 2) ความกังวลเรื่อง presales จากลูกค้าจีนที่ชะลอตัว […]

News Update ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน…… รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version

STECON มีกำไรปี 2025 ดีกว่าคาด ทำให้เราปรับกำไรและราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 16 บาท เรามองว่า STECON เป็นหุ้นเด่นที่สุดในรอบการลงทุนก่อสร้างใหม่ ซึ่งได้แรงหนุนจากการเปิดประมูลงานโครงสร้างพื้นฐานรอบใหม่ และ FDI ที่เฟื้องฟู และมูลค่ายังน่าสนใจที่ 13 เท่า 2026F PE ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 16 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยกำไรปี 2025 ดีกว่าคาด เป้าหมายของผู้บริหารที่ตั้งรายได้แตะ 4.5  หมื่นลบ. ภายในปี 2030F และรายได้เงินปันผลพิเศษจากการถือหุ้น 1.5% ในบมจ. กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ (GULF “ซื้อ”) เราจึงปรับเพิ่มกำไรของ STECON ขึ้น 31/3/6% y-y ในปี 2026-28F และ 8-15% ในระยะยาว นอกจากนี้ด้วยนักวิเคราะห์กลุ่มสาธารณูปโภคของเราปรับราคาเป้าหมายของ GULF ขึ้นเป็น 65 บาท เราจึงปรับราคาเป้าหมาย […]

เรายังคงแนะนำ “ขาย” BH เนื่องจากอัตราการเติบโตของกำไรที่ค่อนข้างต่ำเพียง 3% ต่อปี ในปี 2026-28F แม้จะได้แรงหนุนในระยะสั้นจากความล่าช้าของโครงการต่างๆ อีกทั้ง 24% ของรายได้ยังขึ้นอยู่กับผู้ป่วยตะวันออกกลางด้วย เรามองว่า BH แพงที่ 19.8 เท่า PE เทียบกับการเติบโตที่อ่อนแอและความเสี่ยงจากตะวันออกกลาง มูลค่าแพง และมีความเสี่ยงจากตะวันออกกลาง “ขาย” เรายังคงคำแนะนำ “ขาย” BH เนื่องจาก 1) แม้การเลื่อนเปิดโครงการใหม่ออกไป 6 เดือนจะส่งผลบวกต่อกำไรในระยะสั้น เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องและผลขาดทุนในช่วงเริ่มต้นโครงการถูกเลื่อนออกไป แต่เรายังคงคาดว่า EPS ของ BH จะเติบโตเพียง 3% ต่อปี ในปี 2026-28F 2)  BH มีสัดส่วนรายได้จากตะวันออกกลางสูงที่สุดในกลุ่มโรงพยาบาล โดยคิดเป็น 24% ของรายได้รวมในปี 2025 3) เรามองว่าหุ้นมีมูลค่าแพง ซื้อขายที่ 19.8 เท่า PE เทียบกับ EPS […]

เราเริ่มทำบทวิเคราะห์ WHAUP ด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมองว่า WHAUP เป็นบริษัทที่มีคุณภาพสำหรับการลงทุนเพื่อรับประโยชน์จาก FDI, ดาต้าเซ็นเตอร์ และความยั่งยืน แต่มูลค่าพื้นฐานยังถูกที่ PE 10 เท่า เทียบกับ EPS เติบโต 29/10% และอัตราผลตอบแทนปันผล 6% ในปี 2026–27F เริ่มบทวิเคราะห์ด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” เราเริ่มทำวิเคราะห์บมจ. ดับบลิวเอชเอยูทิลิตี้ส์ แอนด์พาวเวอร์ (WHAUP) ด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมองว่าเป็นหุ้นที่อยู่ในกลุ่มที่เป็นกระแสการลงทุน คือ FDI, ดาต้าเซ็นเตอร์, ความยั่งยืน, และมีปันผลมั่นคง แต่ราคาหุ้นยังต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐานมาก เราชอบ WHAUP เนื่องจาก 1) เรามองธุรกิจการให้บริการสาธารณูปโภค (ไฟฟ้า น้ำ และบริการอื่นๆ) ที่อยู่ภายในนิคมฯ ของ WHA จะได้อานิสงส์จากแนวโน้ม FDI ที่ยังไหลเข้าแข็งแกร่ง และการเร่งพัฒนาดาต้าเซ็นเตอร์ในไทย 2) ธุรกิจสาธารณูปโภคดังกล่าวมีความยั่งยืนสูง โดยมีจำนวนลูกค้าในนิคมฯที่เพิ่มขึ้นหนุนการเติบโตกำไรและกระแสเงินสดในระยะยาว อีกทั้ง […]

Analyst Meeting ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน…… รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version