Company Equity

DELTA (BUY) – การย้ายฐานการผลิตหนุนการเติบโต – Target Price Bt220.00, Price Bt179.50

สองคำสั่งซื้อใหม่ของ DELTA ในช่วงการย้ายฐานการผลิตล่าสุดออกมาดีกว่าที่คาดใน 2H25F และคาดว่าจะมีปริมาณคำสั่งซื้อเพิ่มมากขึ้นในปีหน้า เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิขึ้น 4-24% ต่อปี จนถึงปี 2030F และยังคงแนะนำ “ซื้อ” DELTA ด้วย EPS เติบโต 30% ต่อปีในปี 2025-30F สองคำสั่งซื้อใหม่และเพิ่มเติมในอนาคต: คงคำแนะนำ “ซื้อ” เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” DELTA และปรับราคาเป้าหมายเป็น 220 บาท (จาก 170 บาท) 1) เรามองว่าปี 2020-24 เป็นรอบการย้ายฐานการผลิตครั้งใหญ่รอบแรกสำหรับ DELTA และปีนี้เป็นรอบที่สอง DELTA เริ่มได้รับคำสั่งซื้อใหม่ 2 รายการ ในรอบสองของการย้ายฐานการผลิตจาก Delta Electronics (Taiwan) ใน 2H25F ได้แก่ งานจัดการพลังงานใหม่ และงานระบายความร้อนด้วยของเหลว โดยมีปริมาณที่มากกว่าที่คาดไว้ 2) อุปสงค์ในอุตสาหกรรมสำหรับผลิตภัณฑ์จัดการพลังงานเดิมก็แข็งแกร่งกว่าคาด เนื่องจาก AI […]

Company Equity

SABINA (SELL) – การบริโภคอ่อนแอ–Target Price Bt14.50, Price Bt16.30

เราได้ปรับลดกำไรของ SABINA ปี 2025-27F ลง 3-4% ต่อปี และปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 14.5 บาท เนื่องจากยอดขายออฟไลน์ที่อ่อนแอและแรงกดดันด้านอัตรากำไร แม้บริษัทฯ จะมีอัตราผลตอบแทนปันผลที่ดี แต่เรายังมองไม่น่าสนใจ เนื่องจากกำไรที่เติบโตไม่มาก และต้นทุนแพลตฟอร์มออนไลน์ที่สูงขึ้น เราจึงคงคำแนะนำ “ขาย” SABINA ปรับประมาณการกำไร และราคาเป้าหมาย เราได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2025-27F ลง 3-4% ต่อปี เนื่องจากยอดขายออฟไลน์ที่อ่อนแอกว่าที่คาดและอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง ราคาเป้าหมาย (ฐานปี 2026) ถูกปรับลดลงเหลือ 14.5 บาท จากเดิม 15.0 บาท เรายังคงคำแนะนำ “ขาย” SABINA 1) เราเชื่อว่ายอดขายยังคงเผชิญแรงกดดันจากการบริโภคในประเทศที่อ่อนแอ โดยคาดว่ากำไรปี 2025 จะลดลง 11% และจะเติบโตในระดับปานกลางที่ 4-5% ต่อปี ในปี 2026-27F 2) นอกจากการบริโภคที่อ่อนแอจะกดดันอัตรากำไรแล้ว ค่าธรรมเนียมช่องทางออนไลน์ที่เพิ่มขึ้นตั้งแต่ปลายเดือนกันยายน 2025 จะกดดันอัตรากำไรให้ลดลงอีก […]

Company Equity

AMATA (BUY) – เริ่มมีการโอน Backlog – Target Price Bt27.00, Price Bt16.10

เราคาดว่าความกังวลของตลาดต่อการโอน backlog ที่ช้าของ AMATA จะลดลงจากการบันทึกรายได้ที่แข็งแกร่งใน 3Q25F ด้วยมี backlog ขนาดใหญ่ที่ 2.5 หมื่นลบ. ณ 2Q25 เราคาดว่าการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่ง 24/25% ใน 2H25-2026F และยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” AMATA เริ่มโอน backlog ยอด presales ที่แข็งแกร่งของ AMATA ที่ราว 2,000-3,000 ไร่ต่อปี ในปี 2023-24 ยังไม่ได้สะท้อนในผลการดำเนินงานอย่างเต็มที่ เนื่องจากการโอนที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมชลบุรี 1 และชลบุรี 2 ที่ช้า ทำให้ backlog ของ AMATA เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 2.5 หมื่นลบ. ใน 2Q25 โดยมีการโอนที่ดินล็อตใหญ่ใน 3Q25F ซึ่งเป็นที่ดินขนาด 400 ไร่ที่ขายให้กับ Hisense (ผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าจีน) ในชลบุรี 2 […]

Company Equity

BA (BUY) – แข็งแกร่งกว่าเพื่อน – Target Price Bt16.50, Price Bt14.40

แม้เราปรับกำไร และ TP ลงเป็น 16.5 บาท แต่คงแนะนำ “ซื้อ” BA ด้วยเส้นทางบินไปสมุยและธุรกิจที่เกี่ยวกับสนามบินมีลักษณะผูกขาด ซึ่งทำให้ได้รับผลกระทบจากการแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรมสายการบินน้อยที่สุด ที่ 2026F PE เพียง 6 เท่า เทียบกับกลุ่มที่ 13 เท่า ยังถือว่าน่าสนใจ ปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 16.5 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อ” ผลการดำเนินงาน 1H25 ของ BA ที่ต่ำกว่าคาด ทำให้เราต้องปรับลดประมาณการกำไรลง 16-18% ในปี 2025–27F หลังจากปรับมาใช้ปีฐาน 2026F และปรับเพิ่มอัตราส่วนคิดลด 1.4ppt เป็น 8.7% สะท้อนถึงค่าเบต้าที่สูงขึ้น ราคาหุ้นเป้าหมายของเราจึงลดลงเหลือ 16.5 บาท/หุ้น จาก 23 บาท แม้เรายังคงมองลบต่ออุตสาหกรรมสายการบินจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น แต่เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” BA เนื่องจาก 1) เราเชื่อว่าการลดลงของราคาหุ้น […]

Company Equity

COM7 (BUY) – สองปัจจัยผลักดัน – Target Price Bt34.00, Price Bt26.75

กำไรของ COM7 ในปัจจุบันได้แรงหนุนจากทั้งธุรกิจเดิมและธุรกิจใหม่ ซึ่งต่างก็เติบโตแข็งแกร่ง เราคาดว่ากำไร 3Q25F จะเติบโตแข็งแกร่งถึง 24% y-y ที่ 2026F PE ที่ 14 เท่า เทียบกับ EPS ที่เติบโต 23/14% ในปี 2025–26F เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” COM7 สวนกระแสเศรษฐกิจที่ซบเซา; คงคำแนะนำ “ซื้อ” เรายังคงแนะนำ “ซื้อ COM7 ด้วยยังมีกำไรที่สวนทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ 1) หลังกำไร 1H25 เติบโต 25% y-y เราคาดว่ากำไร 3Q25F จะเติบโตอีก 24% y-y มาอยู่ที่ 880 ลบ. ทั้งนี้ กำไรที่คาดว่าจะลดลง 15% q-q เป็นเพียงผลจากปัจจัยฤดูกาลซึ่งปกติ 3Q เป็นช่วงโลว์ซีซั่น ซึ่งผู้บริโภคชะลอการซื้อเพื่อรอ iPhone รุ่นใหม่ […]