News Update: การจำกัดการส่งออกน้ำมันของมอสโก—การห้ามส่งออกเบนซินทั้งหมดและจำกัดการส่งออกดีเซล—ผลักดันราคาน้ำมันเบรนท์ให้อยู่เหนือ US$70/bbl ในสัปดาห์นี้เซนติเมนต์ในตลาดได้รับการกระตุ้นเพิ่มเติมจากความสงสัยเกี่ยวกับอุปทานน้ำมันของ OPEC+ เนื่องจากผู้ค้าคิดว่าการลดการผลิต 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวันที่ได้ให้สัญญาไว้จะมีเพียงบางส่วนเท่านั้นที่จะถูกปล่อยออกสู่ตลาด ในด้านที่เป็นลบ การส่งออกน้ำมันดิบจากภูมิภาคเคอร์ดิสถานของอิรักจะเริ่มต้นใหม่ในช่วงสุดสัปดาห์ ซึ่งจะเพิ่ม 230,000 บาร์เรลต่อวันเข้าสู่ตลาดโลก ข้อมูลรายสัปดาห์ของสหรัฐฯ: สต็อกน้ำมันลดลงทั่วโลก ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน…… รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version

News Update ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน…… รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version

Earnings Preview ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน…… รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version

หลังเผชิญแรงกดดันจากการปรับฐานนักท่องเที่ยวจีนในปีนี้ เราคาดว่ากลุ่มโรงแรมไทยจะกลับเข้าสู่เส้นทางการเติบโต โดยมี EPS เติบโตเฉลี่ยที่ 14% ในปี 2026–28F หนุนโดยอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง การเติบโตของรายได้ที่กลับสู่ปกติ และอัตรากำไรที่ขยายตัว เราคงน้ำหนักลงทุนเป็น “OVERWEIGHT” กลับสู่โหมดการเติบโตระดับเลขสองหลัก “OVERWEIGHT” เรายังคงให้น้ำหนักลงทุนเป็น “OVERWEIGHT” กลุ่มโรงแรมไทย 1) จำนวนนักท่องเที่ยวได้แตะจุดต่ำสุดและเริ่มฟื้นตัวแล้ว 2) หลัง EPS เติบโตเพียงเล็กน้อยที่ 2% ในปี 2025F อันเป็นผลจากการปรับฐานของนักท่องเที่ยวจีน เราคาดว่าจะกลับมาเติบโตเฉลี่ยที่ 14% ในปี 2026–28F 3) การขยายและการปรับปรุงโรงแรมยังคงเป็นแรงหนุนการเติบโตระยะยาวโดยไม่กระทบต่อความแข็งแกร่งของงบดุล และเราคาดว่าอัตราหนี้สินสุทธิต่อทุนจะอยู่ที่ 0.6 เท่า ในปี 2028F เทียบกับ 0.8 เท่า ในปี 2024 และ 4) มูลค่าถูกปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ด้วยซื้อขายที่ 2026F PE ที่ 16.1 เท่า เทียบกับ 34.1/24.5 […]

News Update: ราคาน้ำมันดิบปิดสัปดาห์ลดลง เนื่องจากความกังวลเรื่องอุปทานล้นตลาด แม้จะมีความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์, การลดลงของสต๊อกน้ำมันในสหรัฐฯ และการผ่อนคลายนโยบายของเฟด ข้อมูลรายสัปดาห์ของสหรัฐฯ: สต๊อกน้ำมันดิบลดลงอีกครั้ง ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน…… รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version

แม้มีความเสี่ยงจากการเลือกตั้งที่อาจเกิดขึ้นต้นปีหน้า ซึ่งอาจทำให้การประมูลโครงการโครงสร้างพื้นฐานใหม่ปี 2026F ล่าช้า แต่เรายังคงน้ำหนักลงทุนเป็น “OVERWEIGHT” กลุ่มรับเหมาก่อสร้าง ด้วยมองว่างานในมือในปัจจุบันเพียงพอที่จะหนุน EPS ให้เติบโต 34/16/6% y-y ในปี 2025-27F แนะนำ “ซื้อ” ทั้ง STECON และ CK งานในมือขนาดใหญ่ขับเคลื่อนการเติบโต แม้เรามองว่ามีความเสี่ยงจากการเลือกตั้งทั่วไปที่อาจเกิดขึ้นในช่วง 1H26F ซึ่งอาจทำให้การประมูลโครงการโครงสร้างพื้นฐานใหม่ในปี 2026F ล่าช้า แต่เรายังคงน้ำหนักลงทุนเป็น “OVERWEIGHT” กลุ่มรับเหมาก่อสร้างไทย และคงคำแนะนำ “ซื้อ” ทั้ง STECON และ CK 1) งานในมือที่มีอยู่ในปัจจุบันรวมกันอยู่ที่ 2.92 แสนลบ. ณ 2Q25 หรือคิดเป็น 4 เท่าของคาดการณ์รายได้ปี 2025 ซึ่งถือว่าเพียงพอที่จะหนุนให้รายได้เติบโต 10/6/5% ต่อปี ในปี 2025–27F 2) อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทเริ่มกลับสู่ระดับปกติหลังจากที่อยู่ในจุดต่ำสุดในปี 2023–24 3) ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน […]

News Update: ราคาน้ำมันเบรนท์ปรับขึ้นเป็น US$67/bbl หลังจากยูเครนโจมตีท่าเรือพริมอร์สค์ของรัสเซียด้วยโดรน ขณะที่สหรัฐฯ กำลังกดดันให้มีการคว่ำบาตรที่กว้างขึ้นต่ออินเดียและจีน ซึ่งช่วยสนับสนุนความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ด้านจีนเองก็ได้ออกกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นเพื่อควบคุมการเลี่ยงภาษีในตลาดน้ำมันสำเร็จรูป สต๊อกน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน…… รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version

เราให้น้ำหนักลงทุนกลุ่มธนาคารเป็น “NEUTRAL” ด้วยคาดว่าอัตราผลตอบแทนปันผลจะถูกบริหารจัดการให้อยู่ในระดับที่ทรงตัว ผ่านกำไรจากการลงทุนและการเพิ่มอัตราการจ่ายปันผล ท่ามกลางการลดลงของ NIM KTB เป็นหุ้น Top Pick ของเรา ตามด้วย KBANK และ KKP อัตราผลตอบแทนปันผลมั่นคง;  “NEUTRAL” บทวิเคราะห์นี้เป็นการโอนการวิเคราะห์กลุ่มธนาคารไปยังนักวิเคราะห์ท่านใหม่ โดยยังคงให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่มฯ เป็น “NEUTRAL” เนื่องจาก 1) เราคาดว่าธนาคารจะสามารถรักษาระดับอัตราผลตอบปันผลที่น่าสนใจที่ 6-9% ในปี 2025-26F แม้ NIM จะลดลง 2) มีปัจจัยหนุนที่ช่วยลดผลกระทบจาก NIM ได้แก่ กำไรจากการลงทุนทั้งจากพันธบัตร และการถือหุ้นในบมจ.การบินไทย (THAI) โอกาสในการเพิ่มอัตราการจ่ายปันผล และการควบคุมต้นทุน และ 3) เรามองว่า P/BV ของกลุ่มธนาคารที่ 0.6 เท่า เทียบกับ ROE ที่ 8.3% ในปี 2026F ยังถือว่าไม่แพง มีเบาะรองรับกำไร 3-18% […]