Results Comment
- AOT รายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงาน ใน 3QFY21 ที่ 4.0 พันลบ. เทียบกับขาดทุน 3.0 พันลบ. ใน 3QFY20 และขาดทุน 3.7 พันลบ. ใน 2QFY20 ผลขาดทุนสูงกว่าที่เราคาดไว้เล็กน้อย ผลขาดทุนที่มากขึ้น y-y เป็นผลมาจากการนำวิธีการบัญชี IFRS 16 มาใช้ ในขณะที่ขาดทุนที่สูงขึ้น q-q เกิดจากจำนวนผู้โดยสารที่ลดลง และค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น
- 9MFY21 ขาดทุนคิดเป็น 80% ของคาดการณ์ทั้งปีของเรา เราเห็นความเสี่ยงเล็กน้อยต่อคาดการณ์ของเราในปีนี้ แต่อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันเรามีความกังวลต่อการระบาดของโควิด-19 อย่างต่อเนื่องตลอดปี หากเป็นเช่นนี้ อาจมีความเสี่ยงต่อคาดการณ์การขาดทุนของเราในปี FY22F
- อย่างไรก็ตาม เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” AOT สำหรับการลงทุนระยะยาว 1) หุ้นที่ลดลงดูเหมือนจะสะท้อนข่าวร้ายไปแล้ว และ 2) เมื่อโควิด-19 สงบลง ซึ่งเราสมมติว่าเกิดใน 1Q22 เราคาดว่าผลประกอบการของ AOT จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในปี FY23F
- รายได้รวมของ AOT ใน 3QFY21 เพิ่มขึ้น 26% y-y เนื่องจากผู้โดยสารรวมที่เพิ่มขึ้น 127% y-y แต่ลดลง 6% q-q เนื่องจากการระบาดของโควิด-19 ระลอก 3 ทำให้ผู้โดยสารในประเทศลดลง 85% y-y
- ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมใน 3QFY21 เพิ่มขึ้น 13% y-y เนื่องจากค่าใช้จ่ายบุคลากรเพิ่มขึ้น 121% y-y เนื่องจากมีการกลับรายการโบนัสพนักงานค้างจ่ายใน 2Q20 ขณะที่ค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้น 57% y-y เนื่องจากการนำ IFRS16 มาใช้
- ค่าใช้จ่าย SG&A ใน 3QFY21 ลดลง 11% y-y สาเหตุหลักมาจากค่าสาธารณูปโภคและค่าจ้างเอาท์ซอร์สที่ลดลง ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น 379%y-y เนื่องจาก IFRS16
- ความเสี่ยงหลัก: การห้ามนักท่องเที่ยวเดินทางมาถึงอย่างต่อเนื่องและความผันผวนของเศรษฐกิจโลกทำให้เกิดความเสี่ยงที่สำคัญต่อการคาดการณ์ผลประกอบการของเรา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……