Results Comment
- BEM รายงานกำไรปกติที่ 200 ลบ. ใน 2Q21 เพิ่มขึ้น 32% y-y แต่ลลดลง 34% q-q ดีกว่าที่เราคาด กำไรที่เติบโต y-y เนื่องจากการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น ขณะที่กำไรลดลง q-q เนื่องจากยอดการใช้ทางด่วนและผู้โดยสารที่ลดลง
- แม้ว่ากำไร 1H21 จะคิดเป็น 86% ของประมาณการทั้งปีของเรา แต่เราคาดว่า BEM จะมีผลขาดทุนใน 3Q21F อันเนื่องมาจากการระบาดใหญ่ของโควิด-19 ซึ่งจะทำให้การล็อกดาวน์ในกรุงเทพฯ เข้มงวดขึ้น เราจึงคงประมาณการกำไรของเราในปีนี้เช่นเดิม
- แต่เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” BEM สำหรับการลงทุนในระยะยาว เนื่องจาก 1) ราคาหุ้นที่ลดลงได้สะท้อนข่าวร้ายไปแล้ว และ 2) เรายังคงคาดว่ายอดการใช้ทางด่วนและจำนวนผู้โดยสารจะฟื้นตัว หนุนกำไรให้เติบโตในปีหน้าหลังโควิด-19 บรรเทาลง
- รายได้รวมของ BEM ลดลง 3% y-y ใน 2Q21 เนื่องจากรายได้ค่าผ่านทางของธุรกิจทางด่วนลดลง 7% y-y จากการยกเว้นค่าผ่านทางในช่วงวันหยุด และยอดการใช้ทางด่วนที่หดตัว 4% y-y ขณะที่รายได้จากธุรกิจเดินรถไฟฟ้าลดลง 2% y-y เนื่องจากรายได้จากสายสีน้ำเงินที่ลดลง เนื่องจากจำนวนผู้โดยสารลดลง 11% y-y ถูกชดเชยด้วยรายได้ O&M ที่เพิ่มขึ้นจากสายสีม่วง
- การบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพทำให้อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเป็น 28% ใน 2Q21 จาก 27% ใน 2Q20 และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 17% y-y . รายได้ปันผลจาก TTW ยังหนุนรายได้อื่นของ BEM ให้เพิ่มขึ้น 357% q-q ใน 2Q21 อีกด้วย
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……
รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version