Results Comment
- RS รายงานกำไร 54 ลบ. ใน 2Q21 ลดลง 51% y-y และ 62% q-q ซึ่งต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดราว 45% เนื่องมาจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่เกี่ยวกับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ภายใต้ธุรกิจพาณิชย์ที่สูงกว่าคาด
- รายได้จากธุรกิจพาณิชย์ (57% ของรายได้ทั้งหมด) อยู่ที่ 565 ลบ. ใน 2Q21 ลดลง 4% y-y และ 15% q-q การลดลงนั้นเห็นในทุกหมวดผลิตภัณฑ์ โดยเฉพาะกลุ่มผลิตภัณฑ์สุขภาพและความงาม ซึ่งได้รับผลกระทบจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอ ยอดขายเครื่องดื่มฟังก์ชั่นนอลดริ้งค์ CAMU C (เปิดตัวใน 2Q21) ยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย เนื่องจากผู้มาใช้บริการในร้านสะดวกซื้อที่ลดลงในช่วงกึ่งล็อกดาวน์จากโควิด-19
- รายได้มีเดียร์ (39% ของรายได้ทั้งหมด) ซึ่งประกอบด้วยทีวีดิจิตอล ทีวีดาวเทียม และวิทยุ อยู่ที่ 383 ลบ. ใน 2Q21 เพิ่มขึ้น 73% y-y และ 50% q-q การเพิ่มขึ้นเกิดจากรายได้จากการขายคอนเทนต์ และรายได้โฆษณาที่เพิ่มขึ้น จากการฟื้นตัวของการใช้จ่ายด้านสื่อและเรตติ้งทีวีของ RS ที่ปรับตัวดีขึ้นอัตรากำไรขั้นต้นยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 9.5% ใน 2Q21 เทียบกับ 10% ใน 2Q20 อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นยังคงไม่เพียงพอที่จะชดเชยค่าใช้จ่าย SG&A จึงทำให้กำไรจากการดำเนินงานยังคงขาดทุนในไตรมาสนี้
- อัตรากำไรจากการดำเนินงานใน 2Q21 ลดลง y-y และ q-q เป็น 6.5%
- 6M21 คิดเป็น 34% ของประมาณการกำไรปี 2021 ของเรา เนื่องจากมีแนวโน้มว่าผลการดำเนินงาน 3Q21 จะยังคงอ่อนแอต่อเนื่องท่ามกลางการระบาดของโควิด-19 ที่รุนแรง เราจึงเห็นความเสี่ยงต่อประมาณการของเรา ราคาหุ้นลดลงอย่างมาก คงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากการเติบโตแข็งแกร่งในปีหน้า
- RS ประกาศลงทุน 33% ในบริษัท Specialty Holding ซึ่งเป็นผู้เชี่ยวชาญด้าน R&D และการผลิตผลิตภัณฑ์เสริมอาหารสมุนไพร รวมถึงกัญชง มูลค่าซื้อ 645 ลบ. โดยเงินทุนมาจากการกู้ยืมจากธนาคาร ซึ่งคิดเป็น PE ที่ 18 เท่า ซึ่งเป็นมูลค่าที่ไม่แพงในมุมมองของเรา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……