- คาดกำไร 3Q21F แข็งแกร่ง เพิ่มขึ้น 22% y-y เป็น 1.5 พันลบ.
- ได้แรงหนุนหลักจากรายได้คอนโดที่เพิ่มขึ้น
- 4Q21F จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุด หนุนโดย backlog ที่ 9.8 พันลบ.
- เป็น Top pick เนื่องจากแข็งแกร่งจาก 2H21F ถึง 2022F, PE ต่ำ และ yield ดี
- คาดการณ์ผลการดำเนินงาน 3Q21: เราคาดว่ากำไร 3Q21F แข็งแกร่งที่ 1,489 ลบ. เพิ่มขึ้น 22% y-y จากยอดขายอสังหาริมทรัพย์ที่สูงขึ้น สำหรับ q-q คาดว่าจะลดลง 14% จาก SG&A ที่เพิ่มขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลงจากบริษัทร่วมทุนออสเตรเลีย
- ยอดขายอสังหาริมทรัพย์ 3Q21F คาดว่าจะอยู่ที่ 7.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 21% y-y แต่ทรงตัว q-q โดยได้แรงหนุนจากรายได้คอนโดมิเนียมที่สูงขึ้นมาอยู่ที่ 3.8 พันลบ. เพิ่มขึ้น 89% y-y และ 8% q-q จากการโอนยูนิตอย่างต่อเนื่องของ 2 คอนโดมิเนียมที่แล้วเสร็จใน 2Q21; พรีเมียร์ เจริญนคร (3 พันลบ., ขายได้ 97%) และ Riva Grande (6.8 พันลบ., ขายได้ 79%) และโครงการคอนโดใหม่ที่เพิ่งสร้างเสร็จ และเริ่มโอนในเดือนกรกฎาคม – Veranda Phasi Charoen Station
- รายได้คอนโดน่าจะคิดเป็น 53% ของรายได้ เพิ่มขึ้นจาก 49% ใน 2Q21 และ 34% ใน 3Q20 ซึ่งจะช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นของอสังหาริมทรัพย์ยืนอยู่ที่ระดับสูงที่ 40% ทรงตัว q-q และเพิ่มขึ้นจาก 36.6% ใน 3Q20
- รายได้บ้านแนวราบคาดว่าจะอยู่ที่ 3.3 พันลบ. ลดลง 13% y-y และ 8% q-q พร้อมกับยอด presales 3Q21 ที่อ่อนตัว
- บริษัทร่วมทุนออสเตรเลียคาดว่าจะให้กำไรที่ลดลงเป็น 29 ลบ. ใน 3Q21F ลดลงจาก 199 ลบ. ใน 2Q21 และ 90 ลบ. ใน 3Q20 เนื่องจากโครงการใหม่ส่วนใหญ่แล้วเสร็จใน 1H21
- 4Q21F น่าจะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปีนี้ เนื่องจากยอด backlog 9.8 พันลบ. จะถูกบันทึกเป็นรายได้ (50:50 แนวรอบและคอนโด)
- SPALI น่าจะมีการเติบโตของกำไรต่อหุ้นที่ดีที่สุดของกลุ่มฯ ที่ 36% ในปีนี้ และอีก 13% ในปี 2022F จากการเติบโตของยอดขายอสังหาริมทรัพย์ที่ 10% เป็น 29 พันลบ.
- ด้วยการผ่อนคลาย LTV ชั่วคราว ซึ่งมีผล 20 ต.ค. ปีนี้ จนถึงสิ้นปี 2022 SPALI คาดว่าอัตราการปฏิเสธการให้สินเชื่อจะดีขึ้นจาก 15% ใน 9M21 (20% ในปี 2020)
- หุ้นซื้อขายที่ 8.3 เท่า 2021F PE, 7.3 เท่า ในปี 2022F อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ที่ 4.8% ในปี 2021F และ 5.5% ในปี 2022F
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……