Results Comment
- SCC รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 6.82 พันลบ. (EPS 5.68 บาท/หุ้น) หากไม่รวมรายการที่ไม่ได้มาจากการดำเนินการ (ซึ่งมีนัยสำคัญในไตรมาสนี้) กำไรปกติจะอยู่ที่ 9.1 พันลบ. (กำไรปกติต่อหุ้น 7.56 บาท/หุ้น) -47% q-q และ -16% y-y ผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่เราคาดไว้มาก เนื่องจากธุรกิจซีเมนต์ที่พลาดเป้าอย่างมาก และกำไรจากธุรกิจเคมิคอลที่ต่ำกว่าคาด
- ซีเมนต์และวัสดุก่อสร้าง (CBM): CBM รายงานผลขาดทุนสุทธิ 2.4 พันลบ. ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการด้อยค่าโรงงานซีเมนต์ในเมียนมาร์ หากไม่รวมรายการนี้ กำไรปกติจะอยู่ที่ 1.2 พันลบ. ยังคงลดลง 47% y-y ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอเนื่องจากการล็อกดาวน์ ส่งผลให้ยอดขายซีเมนต์และที่ไม่ใช่ซีเมนต์ลดลง 12% y-y และ 7% y-y ตามลำดับ
- เคมิคอล: รายงานกำไร 5.2 พันลบ. ลดลง 5% y-y และ 50% q-q ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากสเปรดที่ลดลงในผลิตภัณฑ์หลักทั้งหมด (PE, PP, PVC) และต้นทุนที่สูงขึ้น แม้จะมีผลกระทบจากการล็อกดาวน์ แต่ปริมาณการขายยังคงแข็งแกร่งที่ 505,000 ตัน (+3% q-q) สำหรับ PE และ PP และ 213,000 ตันสำหรับ PVC (+5% q-q)
- แพคเกจจิ้ง: กำไรลดลง 21% q-q เนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้น (OCC, ถ่านหิน) และผลกระทบจากการล็อกดาวน์
- มุมมองของเรา: ขณะที่ 3Q21 ต่ำกว่าคาดการณ์ของเรามาก แต่เรายังคงเห็นความเสี่ยงด้านลบที่จำกัดสำหรับคาดการณ์ปี 2022-23F เนื่องจากเราได้รวม chemical spreads ที่ลดลงสำหรับปีเหล่านี้แล้ว การฟื้นตัวของ chemical spreads และยอดขายซีเมนต์ในภูมิภาคหลังคลายล็อกดาวน์ยังคงเป็นปัจจัยหนุนที่ดี คงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……