Results Comment
- BH รายงานกำไรสุทธิ 296 ลบ. ใน 3Q21 เพิ่มขึ้น 34% y-y และ 37% q-q ซึ่งสอดคล้องกับคาดการณ์กำไรของเรา แต่ดีกว่าที่ตลาดคาด อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานที่เป็นไปตามคาดได้แรงหนุนจากรายได้อื่นๆ ที่เพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง
- กำไรที่เติบโตของบริษัทฯ ได้แรงหนุนหลักจากบริการโควิด-19 การควบคุมต้นทุน และรายได้อื่นๆ ที่เพิ่มขึ้น
- รายได้ทรงตัว y-y และลดลง 3% q-q เป็น 2.9 พันลบ. ใน 3Q21 รายได้ผู้ป่วยต่างชาติลดลง 3.7% y-y และ 11.8% q-q เนื่องจากการล็อกดาวน์ของประเทศ รายได้ผู้ป่วยชาวไทยเพิ่มขึ้น 3.7% y-y และ 5.2% q-q ใน 3Q21
- อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 9.4% ใน 3Q21 จาก 7.0% ใน 3Q20 และ 8.0% ใน 2Q21 เนื่องจากค่าแพทย์และค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุงที่ลดลง
- กำไร 9M21 คิดเป็น 62% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา เราคาดว่ากำไรจะดีขึ้นใน 4Q21F จากแหล่งรายได้ใหม่จากวัคซีน Moderna ซึ่งยังคงมีผู้ป่วยโควิด-19 สูง แม้จะลดลงจากจุดสูงสุดใน 3Q21 และผู้ป่วยโรคทั่วไปทั้งไทยและต่างชาติเพิ่มขึ้นหลังไทยกลับมาเปิดประเทศในเดือนพฤศจิกายน 2021
- แม้เราคาดว่ากำไรของ BH จะยังคงเติบโตแข็งแกร่งใน 4Q21 เนื่องจากฐานกำไรที่ต่ำเป็นพิเศษใน 4Q20 แต่เรามองว่าการซื้อขายที่ PE ที่ 75 เท่า ในปี 2022F สะท้อนการฟื้นตัวของกำไรของ BH แล้ว ในขณะเดียวกันความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากคู่แข่งรายใหม่ในตลาดยังคงอยู่ เราจึงคงคำแนะนำ “ถือ” BH เช่นเดิม
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……