Results Comment
- GPSC รายงานกำไรการดำเนินงานปกติ (ไม่รวมผลขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนและการป้องกันความเสี่ยง และการจ่ายค่าปรับ 137 ลบ. ให้ EGAT) ออกมาที่ 2.1 พันลบ. ใน 3Q21 ลดลง 19% y-y และ 7% q-q ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาดมาก เนื่องจากมีการปิดซ่อมบำรุงนอกแผนของโรงไฟฟ้าหลักสองแห่ง และการรับรู้ผลขาดทุนจากธุรกิจโซลาร์ฟาร์มในอินเดียที่เพิ่มซื้อกิจการเข้ามาระหว่างไตรมาส
- โรงไฟฟ้า IPP: กำไรขั้นต้นรับรู้จากโรงไฟฟ้า IPP ลดลง 14% y-y และ 20% q-q มาเหลือ 1.1 พันลบ. (22% ของกำไรขั้นต้นทั้งหมด) ใน 3Q21 เนื่องจากการปิดปรับปรุง 28 วันของโรงไฟฟ้า Gheco-1
- โรงไฟฟ้า SPP: โรงไฟฟ้า SPP สร้างกำไรขั้นต้นได้รวม 3.7 พันลบ. (76%) ใน 3Q21 ลดลง 5% y-y และ 7% q-q เนื่องจากอัตรากำไรที่ลดลงจากราคาต้นทุนถ่านหินและก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการปิดซ่อมบำรุงนอกแผนของโรงไฟฟ้า Glow Energy Phase 5 โดยปัจจัยลบทั้งสองนี้กลบผลบวกจากปริมาณขายไฟฟ้าและไอน้ำให้แก่ลูกค้าอุตสาหกรรมที่ฟื้นตัวได้ต่อเนื่องออกไปหมด
- โครงการ VSPP: กำไรขั้นต้นจากโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนอยู่ที่ 112 ลบ. (2%) ใน 3Q21 ลดลง 40% y-y เนื่องจาก GPSC ขายหุ้นใน GRP ออกไป 50% เมื่อเดือนมกราคม และลดลง 14% q-q จากการผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์ในญี่ปุ่นตามฤดุกาล
- ค่าใช้จ่ายการขายและบริหาร (SG&A) รวมอยู่ที่ 474 ลบ. ใน 3Q21 เพิ่มขึ้น 13% y-y จากค่าใช้จ่ายการซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า Gheco-1 แต่ลดลง 13% q-q เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายด้านที่ปรึกษาเกี่ยวกับการทำ M&A ที่สูงเป็นพิเศษใน 2Q21
- GPSC รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น 8% y-y และ 33% q-q เป็น 690 ลบ. ใน 3Q21 จากการผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจากโครงการไซยะบุรี แม้ถูกชดเชยลงบางส่วนจากผลขาดทุนจาก Avadaa ที่มีการขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนและการป้องกันความเสี่ยง
- เนื่องจาก Glow Energy 5 ยังต้องปิดซ่อมบำรุงต่อทำให้มีผลลบต่อเนื่องไปใน 4Q21F ในขณะที่กำไร 9M21 ของ GPSC เทียบเป็นเพียง 70% ของประมาณการของเรา เรามองว่ามีความเสี่ยงทางลบค่อนข้างมากต่อประมาณการกำไร 2021F ของเรา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……