Results Comment
- UTP รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 217 ลบ. (กำไรต่อหุ้น 0.33 บาท) ลดลง 10% y-y และ 8% q-q ผลการดำเนินงานเหนือความคาดหมายของเราเล็กน้อยในด้านรายได้จากการขายและอัตรากำไร แนะนำ “ซื้อ”
- รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 6% q-q, 25% y-y โดยได้แรงหนุนหลักจากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น ปริมาณการขายทรงตัว q-q แม้ว่า 2Q21 บริษัทอยู่ระหว่างการปิดซ่อมบำรุงประจำปี เนื่องจากผลกระทบด้านลบจากโควิด-19 ใน 3Q21
- EBITDA margin หดตัวเป็น 25% ในไตรมาสนี้ ลดลงจาก 28% และ 34% ใน 2Q21 และ 3Q20 ตามลำดับ เราคาดว่าอัตรากำไรจะหดตัวรุนแรงขึ้น เนื่องจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของต้นทุน OCC และต้นทุนถ่านหิน ผู้บริหารกล่าวว่าอุปสงค์ภายในประเทศที่ค่อนข้างแข็งแกร่งและสัดส่วนยอดขาย linerboard ที่สูงขึ้น (ผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูง) เป็นปัจจัยบวก
- มุมมองของเรา: เราคิดว่าปัจจัยเลวร้ายที่สุดจบลงแล้วทั้งในแง่ของปริมาณการขายและอัตรากำไร เราคาดว่ากำไรจะเติบโตต่อเนื่องตั้งแต่ 4Q21 เป็นต้นไป
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……