Results Comment
- เนื่องจากผลกระทบจากการล็อกดาวน์ BJC จึงรายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่อ่อนแอที่ 367 ลบ. ลดลง 65% y-y และ 55% q-q ต่ำกว่าที่ตลาดคาดที่ 603 ลบ. ราว 39% เนื่องจากกำไรของ BIGC พลาดเป้าอย่างมาก และมีส่วนแบ่งผลขาดทุน 108 ลบ. จากการสูญเสียส่วนแบ่งของกิจการร่วมค้าบรรจุภัณฑ์แก้วในประเทศมาเลเซีย และเวียดนาม และขาดทุนจากการขายกิจการร่วมทุน
- ธุรกิจ BIGC ชะลอตัวในไตรมาสนี้ ขณะที่ธุรกิจซัพพลายเชนอุตสาหกรรมมีกำไรเติบโต 25% เป็น 1.2 พันลบ. โดยได้แรงหนุนจากกลุ่มสินค้าและบริการทางเวชภัณฑ์และเทคนิค จากความต้องการผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับโควิดที่แข็งแกร่ง
- ธุรกิจของ BJC: กลุ่มสินค้าและบริการทางบรรจุภัณฑ์ (กำไรสุทธิ 507 ลบ. ลดลง 5% y-y ยอดขายลดลง แต่อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นทั้งบรรจุภัณฑ์แก้ว และกระป๋องอลูมิเนียม) กลุ่มสินค้าและบริการทางอุปโภคบริโภค (321 ลบ. เพิ่มขึ้น 12% y-y ยอดขายเติบโต 16% แต่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้น) และกลุ่มสินค้าและบริการทางเวชภัณฑ์และเทคนิค (404 ลบ. เพิ่มขึ้น 143% y-y จากยอดขายผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวกับโควิดที่แข็งแกร่ง) ซึ่งกำไรรวมอยู่ที่ 1,232 ลบ. เพิ่มขึ้น 25% y-y และ 5% q-q
- BIGC มีกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 103 ลบ. ลดลง 89% y-y จาก 950 ลบ. และ 80% q-q จาก 508 ลบ. และต่ำกว่า 814 ลบ. ระหว่างการล็อกดาวน์ของประเทศใน 2Q20 กดดันโดย 1) ยอดค้าปลีกลดลง 5% y-y เป็น 22.8 พันลบ. จากยอดขายสาขาเดิมที่ติดลบ ที่ 6.6% 2) อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 4 ปีที่ 14.5% ลดลง 140bp y-y และ 40bp q-q เนื่องจากสัดส่วนยอดขายสินค้าที่ไม่ใช่อาหารที่มีอัตรากำไรสูงลดลง (homeline, Softline) และมีสัดส่วนยอดขาย B2B ที่เพิ่มขึ้นเป็น 10.5 % จาก 9.5% ใน 3Q20 รายได้ค่าเช่าลดลง 36% y-y และ 29% q-q เป็น 1,440 ลบ. จากอัตราการเช่าที่ลดลงอีกเหลือ 85.4% และให้ส่วนลดค่าเช่ามากขึ้น และอยู่ที่ระดับใกล้เคียง 20%
- 9M21 กำไรสุทธิคิดเป็นเพียง 57% ของประมาณการปี 2021F ของเรา
- เราเห็นความเสี่ยงต่อประมาณการกำไรของเรา คงคำแนะนำ “ขาย” ราคาเป้าหมาย 30 บาท
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……