Results Comment
- BEM รายงานกำไรปกติที่ 108 ลบ. ใน 3Q21 ลดลง 87% y-y และ 46% q-q ดีกว่าที่เราคาด แม้ปริมาณการใช้ทางด่วนและผู้โดยสารลดลง แต่ BEM ยังคงรายงานกำไร เนื่องจากแผนการควบคุมต้นทุนของบริษัทฯ
- เราต้องปรับเพิ่มประมาณการกำไรทั้งปีของเรา เนื่องจากกำไร 9M21 กำไรของ BEM คิดเป็น 104% ของประมาณการทั้งปีของเรา ขณะที่เราคาดว่า BEM จะรายงานกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นใน 4Q21F เนื่องจากการผ่อนคลายมาตรการล็อกดาวน์ของกรุงเทพฯ
- เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” BEM เนื่องจาก 1) เราคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวแข็งแกร่งในปี 2022F หนุนโดยการฟื้นตัวของปริมาณการใช้ทางด่วนและผู้โดยสาร และ 2) เรามองว่า BEM มีโอกาสเป็นผู้ชนะโครงการสายสีส้มตะวันตก ซึ่งเราคาดว่าจะเปิดประมูลในปีหน้า
- รายได้รวมของ BEM ลดลง 40% y-y ใน 3Q21 เนื่องจากผลของโควิด-19 รายได้ค่าผ่านทางของธุรกิจทางด่วนลดลง 41% y-y จากปริมาณการใช้ทางด่วนที่ลดลง 42% y-y ขณะที่รายได้จากธุรกิจเดินรถไฟฟ้าลดลง 42% y-y เนื่องจากจำนวนผู้โดยสารที่ลดลง 72% y-y รายได้จากการพัฒนาเชิงพาณิชย์ก็ลดลง 18% y-y ตามจำนวนผู้โดยสารที่ลดลง
- การบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพทำให้อัตรากำไรขั้นต้นทรงตัวที่ 29% ใน 3Q21 เทียบกับ 43% ใน 3Q20 และ 28% ใน 2Q21 นอกจากนี้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารยังลดลง 15% y-y อีกด้วย
- รายได้ปันผลจาก TTW ยังช่วยให้ BEM รายงานผลกำไรในไตรมาสนี้อีกด้วย
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……