Results Comment
- AAV รายงานขาดทุนจากการดำเนินงาน 961 ลบ. ใน 3Q21 เทียบกับขาดทุนจากการดำเนินงานที่ 1.4 พันลบ. ใน 3Q20 และขาดทุนจากการดำเนินงานที่ 1.3 ลบ. ใน 2Q21 ผลขาดทุนนั้นต่ำกว่าที่เราคาดไว้ เนื่องจากแผนการลดต้นทุน
- เนื่องจากการคลายล็อกดาวน์ เราจึงคาดว่าการดำเนินงานของ AAV จะค่อยๆ ดีขึ้น และกลับมามีกำไรในปี 2023F เมื่อผู้โดยสารระหว่างประเทศฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ
- แต่อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่พุ่งขึ้น 33% จากระดับต่ำสุดในปีนี้ ดูเหมือนจะสะท้อนคาดการณ์การฟื้นตัวแล้ว แม้ว่าจะยังมีความเสี่ยงจากการระบาดของโควิด-19, ราคาน้ำมันที่สูง และ EPS dilution 27% จากการเพิ่มทุน ดังนั้นเราจึงคงคำแนะนำ “ขาย” AAV โดยมีราคาเป้าหมาย fully diluted (ปีฐาน 2022F) ที่ 2 บาทต่อหุ้น (ราคาเป้าหมายก่อน dilution อยู่ที่ 2.5 บาท)
- รายได้ของ AAV ลดลง 92% y-y ใน 3Q21 เนื่องจากผลกระทบของมาตรการล็อกดาวน์ทำให้ต้องหยุดดำเนินการระหว่างวันที่ 12 กรกฎาคม 2021 ถึง 2 กันยายน 2021 ผู้โดยสารลดลง 96% y-y ขณะที่ค่าโดยสารเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 84% y-y
- การขาดทุนในไตรมาสนี้ถูกชดเชยบางส่วนด้วยการลดต้นทุนการดำเนินงานลง 58% y-y ใน 3Q21 และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง 7% y-y
- เงินสดคงเหลือเพียง 23 ลบ. ณ สิ้น 3Q21 อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จของการเพิ่มทุนจะทำให้ AAV มีเงินสดจำนวน 6.2 พันลบ. สำหรับการดำเนินงานในอีก 18-24 เดือนข้างหน้า หากสถานการณ์ COVID-19 ไม่ดีขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……
รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version