Results Comment
- CHG รายงานกำไรสุทธิ 1.6 พันลบ. ใน 3Q21 เพิ่มขึ้น 455% y-y และ 171% q-q ผลการดำเนินงานดีกว่าที่เราและตลาดคาด เนื่องจากรายได้และอัตรากำไรที่แข็งแกร่งกว่าคาด
- การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งของ CHG ได้แรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากบริการที่เกี่ยวกับโควิด-19 การดำเนินงานของโรงพยาบาลรวมแพทย์ฉะเชิงเทรา (RPC) และจุฬารัตน์ 304 อินเตอร์เนชั่นแนล (304) ที่ดีขึ้น และแหล่งรายได้ใหม่จากการบริหารโรงพยาบาล/ศูนย์เฉพาะทาง
- รายได้เติบโต 201% y-y และ 112% q-q เป็น 4.4 พันลบ. ใน 3Q21 อัตรากำไรจากการดำเนินงานยังเพิ่มขึ้นเป็น 43.1% ใน 3Q21 จาก 31.8% ใน 2Q21 และ 23.9% ใน 3Q20 เนื่องจากรายได้ที่แข็งแกร่งและผลประโยชน์จาก operating leverage
- รายได้ผู้ป่วยเงินสดของ CHG เพิ่มขึ้น 32% y-y และ 9% q-q เป็น 1.1 พันลบ. ใน 3Q21 โดยได้แรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากบริการที่เกี่ยวข้องกับโควิด รายได้ผู้ป่วยภายใต้ประกันสุขภาพถ้วนหน้า (UCS) เพิ่มขึ้น 2,547% y-y และ 368% q-q เป็น 2.9 พันลบ. ใน 3Q21 โดยได้แรงหนุนจากรายได้จากบริการโควิด-19 แต่อย่างไรก็ตาม รายได้จากโครงการประกันสังคมลดลง 29% y-y และ 16% q-q เป็น 367 ลบ. ใน 3Q21 เนื่องจากความล่าช้าในการได้รับเงินของรายได้ภาระเสี่ยงจาก 3Q21 ไปยัง 4Q21 และการลดลงของรายได้ค่ารักษาโรคร้ายแรงเนื่องจากการเลื่อนการผ่าตัด
- กำไร 9M21 คิดเป็น 99% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา เราคาดว่ากำไรจะแข็งแกร่งต่อเนื่องใน 4Q21 เนื่องจากแหล่งรายได้ใหม่จากวัคซีน Moderna ซึ่งยังคงมีผู้ป่วยโควิด-19 สูง แม้จะลดลงจากจุดสูงสุดใน 3Q21 รายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการบริหารโรงพยาบาล/ศูนย์เฉพาะทาง และผู้ป่วยโรคทั่วไปที่เพิ่มขึ้น ด้วยมี upside ต่อกำไร และ valuation ที่ไม่แพง เราจึงยังคงแนะนำ “ซื้อ” CHG
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……