Results Comment
- VGI รายงานขาดทุนจากการดำเนินงาน 125 ลบ. ใน 3QFY22 (รอบปีบัญชีของ VGI สิ้นสุดในเดือนมีนาคม) เทียบกับกำไรปกติที่ 189 ลบ. ใน 3QFY21 และขาดทุน 101 ลบ. ใน 2QFY22 ผลขาดทุนสูงกว่าที่เราคาดไว้ เนื่องจากขาดทุนจากบบริษัทในเครือ
- รวมกำไรจากเครื่องมือทางการเงิน 49 ลบ. VGI จะมีผลขาดทุนสุทธิ 76 ลบ. ใน 3QFY22
- เราคาดว่ากำไรของ VGI จะค่อยๆ ฟื้นตัวใน 4QFY22 แม้ว่าสถานการณ์โควิดจะยังคงอยู่ และเศรษฐกิจที่อ่อนแอทำให้การฟื้นตัวของเม็ดเงินโฆษณาล่าช้า แต่เราคาดว่าจะมีส่วนแบ่งกำไรสุทธิจากบริษัทร่วมใน 4QFY22 เป็นต้นไป เนื่องจาก JMART จะสร้างกำไรให้เต็มไตรมาส อย่างไรก็ตาม เราแนะนำ “ขาย” VGI เนื่องจากมีมูลค่าที่แพง ความกังวลของเราเกี่ยวกับสื่อนอกบ้าน (OOH) ที่จะสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดให้แก่สื่อออนไลน์ และอาจถูก de-rate หลังจากกลายเป็นกลุ่มบริษัท (Conglomerate)
- รายได้รวมของ VGI เพิ่มขึ้น 110% y-y ใน 3QFY22 การใช้จ่ายโฆษณาที่ฟื้นตัวช้าทำให้สื่อโฆษณานอกบ้านลดลง 5% y-y ใน 3QFY22 (ยอดขายผ่านสื่อในระบบขนส่งมวลชนเพิ่มขึ้น 8% y-y แต่ยอดขายผ่านสื่อในสำนักงานลดลง 69% y-y) อย่างไรก็ตาม รายได้จากบริการดิจิทัลเพิ่มขึ้น 41% y-y จากการเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าคอมมิชชั่น และ Lead generation ภายใต้การดําเนินงานของกลุ่มแรบบิท ในขณะที่การรวม Fanlink ทั้งไตรมาสทำให้รายได้เพิ่มขึ้น 681 ลบ.
- ด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำของ Fanslink อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมของ VGI จึงลดลงเหลือ 23% ใน 3QFY22 จาก 47% ใน 3QFY21 การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่าย SG&A ราว 67% y-y เกิดจากการควบรวมกิจการ Fanslink
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมติดลบที่ 119 ลบ. สาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนจากบมจ. เคอรี่ เอ็กซ์เพรส (ประเทศไทย) (KEX)
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……