Results Comment
- SUSCO รายงานกำไรสุทธิ 4Q21 ที่ 19 ลบ. (กำไรต่อหุ้น 0.02 บาท) ลดลง 81% y-y และ 65% q-q ผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่เราคาดไว้ เนื่องจากอัตรากำไรที่หดตัวลงอย่างมาก แต่อย่างไรก็ตาม เนื่องจากแรงกดดันต่ออัตรากำไรที่ลดลงตั้งแต่เดือนมกราคม 2022F เนื่องจากราคาสินค้าและการลดภาษีสรรพสามิตของรัฐบาล เราคาดว่าจะฟื้นตัวแข็งแกร่งใน 1Q22F แนะนำ “ซื้อ”
- ปริมาณการขายรวมใน 4Q21 อยู่ที่ 246 ล้านลิตร เพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง 19% q-q เนื่องจากความต้องการเชื้อเพลิงฟื้นตัวหลังคลายล็อกดาวน์ บริษัทฯ ไม่ได้เปิดเผยสัดส่วนปริมาณขายแต่ละผลิตภัณฑ์ แต่เราคาดว่าน่าจะได้แรงหนุนหลักจากความต้องการเชื้อเพลิงอากาศยาน
- อัตรากำไรขั้นต้นรวมลดลงอย่างมาก 0.24 บาท/ลิตร q-q เหลือเพียง 1.21 บาท/ลิตร ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เริ่มมีการระบาดใหญ่ ซึ่งน่าจะเกิดจากความพยายามของรัฐบาลในการกำหนดราคาดีเซล อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าปัญหานี้ได้รับการแก้ไขแล้ว เนื่องจาก SUSCO ได้เริ่มกำหนดราคาผลิตภัณฑ์ให้สูงกว่าของ PTTOR และ BCP ตั้งแต่เดือนมกราคม 2022
- SG&A เติบโต 6% q-q และ 10% y-y เป็น 333 ลบ. เนื่องจากการขยายสถานีบริการต่อเนื่อง และปริมาณการขายที่สูง
- งบดุลยังคงแข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนน้อยกว่า 0.1 เท่า
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……