Results Comment
- UTP รายงานกำไรสุทธิ 4Q21 ที่ 178 ลบ. (กำไรต่อหุ้น 0.27 บาท/หุ้น) ลดลง 25% y-y และ 18% q-q ผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่เราคาด เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นต่ำ ถึงกระนั้น เราคิดว่าผลกระทบเลวร้ายที่สุดของโควิดต่อความต้องการกระดาษบรรจุภัณฑ์ และต้นทุน OCC ผ่านพ้นไปแล้ว เราคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวต่อเนื่องใน 1Q-2Q22F โดยการเติบโตอาจเพิ่มขึ้นอีกใน 3Q22F เนื่องจากการขยายกำลังการผลิต แนะนำ “ซื้อ”
- รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 2% q-q, 25% y-y โดยได้แรงหนุนหลักจากราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น ไตรมาสที่ 4 เป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดตามฤดูกาลสำหรับ UTP และปริมาณการขายอาจลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน ผู้บริหารกล่าวว่ายอดขายเกือบทั้งหมดอยู่ในประเทศไทย และของยอดขาย linerboard ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
- EBITDA margin หดตัวลงอีกเหลือ 21% ลดลงจาก 25% และ 33% ใน 3Q21 และ 4Q20 ตามลำดับ อัตรากำไรอ่อนตัวกว่าที่คาด แม้ว่าเราคาดการณ์ไว้แล้วว่ามาร์จิ้นจะหดตัวเนื่องจากต้นทุนของ OCC สูงสุดในช่วงปลาย 3Q21 (ซึ่งสะท้อนให้เห็นใน COGS ใน 4Q21) ราคาถ่านหินที่สูงมีแนวโน้มกดดันอัตรากำไรไปอีก
- งบดุลยังคงแข็งแกร่งโดยมีเงินสดสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 0.2 เท่า
- ผู้บริหารประกาศจ่ายเงินปันผลต่อหุ้น 0.31 บาท/หุ้น สำหรับผลประกอบการ 2H21 EX วันที่ 8 มีนาคม 2022
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……