Results Comment
- M มีกำไรปกติ 399 ลบ., +14% y-y และปรับตัวดีขึ้นจากขาดทุน 257 ลบ. ใน 3Q21 ผลการดำเนินงานดีกว่าที่เราและตลาดคาดจากอัตราส่วน SG&A
- รายได้ทรงตัวจาก 4Q20 แต่เพิ่มขึ้น 82% จากฐานที่ต่ำจากการล็อกดาวน์ใน 3Q21 เทียบกับระดับก่อนโควิด-19 ใน 4Q19 ยอดขาย 4Q21 ยังคงลดลง 20% สอดคล้องกับคาดการณ์ของเรา
- อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 66.9% เทียบกับ 66.3% ใน 4Q20 และ 60.1% ใน 3Q21 การเพิ่มขึ้น q-q เนื่องจากผลของ operating leverage
- อัตราส่วน SG&A/Sales ลดลงเหลือ 54% ใน 4Q21 จาก 58% ใน 4Q20 และ 78% ใน 3Q21 นอกเหนือจากผลของ operating leverage แล้ว สาเหตุหลักมาจากการใช้จ่ายทางการตลาดของ M อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
- จนถึงตอนนี้ M เห็นการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง โดยยอดขายในเดือนมกราคมดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากฐานที่ต่ำในเดือนมกราคม 2021 ขณะที่ยังคงลดลงราว 20% จากช่วงก่อนเกิดโควิด-19 ในเดือนมกราคม 2019
- เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” M
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……