Results Comment
- EGCO รายงานกำไรการดำเนินงานปกติ (หักผลอัตราแลกเปลี่ยน การป้องกันความเสี่ยง และรายการทางบัญชีด้านภาษี) ที่ 1.99 พันลบ. ใน 4Q21 เพิ่มขึ้น 67% y-y แต่ลดลง 37% q-q โดยผลกำไรนี้ออกมาดีกว่าที่เราคาดเล็กน้อย จากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ออกมาสูงกว่าคาด ซึ่งส่วนใหญ่มาจากโรงไฟฟ้าพลังความร้อนใต้พิภพในอินโดนีเซีย และโรงไฟฟ้าถ่านหิน IPP ในไทย
- EBITDA เติบโต 31% y-y และ 9% q-q มาเป็น 2.45 พันลบ. ใน 4Q21 ได้แรงหนุนจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงไฟฟ้า IPP โดยรวมที่มีการปิดซ่อมบำรุงน้อยลง กำไรที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจการผลิตและส่งออกถ่านหิน และการเริ่มรับรู้กำไรจาก Apex (บริษัทด้านโซลาร์ฟาร์มในอเมริกา) ที่ซื้อเข้ามาเมื่อเดือนตุลาคม 2021
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (หลังหักผลอัตราแลกเปลี่ยน) เพิ่มขึ้น 46% y-y มาเป็น 860 ลบ. ใน 4Q21 จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นมากของโรงไฟฟ้าความร้อนใต้พิภพในอินโดนีเซีย แต่ลดลง 63% เมื่อเทียบ q-q เนื่องจากปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำทั้งสองแห่งลดลงตามฤดูกาล
- กำไรรวมของ EGCO ที่ 1.03 หมื่นลบ. ในปี 2021 นั้นเพิ่มขึ้น 8% y-y และเทียบเป็น 102% ของประมาณการทั้งปีของเรา
- เรายังชอบ EGCO ในแง่ของมูลค่าพื้นฐานที่น่าสนใจ อัตราการจ่ายปันผลค่อนข้างสูง สถานะทางการเงินแข็งแกร่ง และที่สำคัญที่สุดคือได้รับผลกระทบน้อยมากจากสถานการณ์ราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นทั่วโลก เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……