Results Comment
- DTAC รายงานกำไรปกติ 738 ลบ. ใน 1Q22 ลดลง 30% y-y แต่เพิ่มขึ้น 49% q-q ผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่เราคาดไว้ แต่ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ รายได้บริการที่อ่อนแอเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้กำไรลดลง y-y ขณะที่ SG&A และค่าเสื่อมราคาที่ลดลง ทำให้กำไรเพิ่มขึ้น q-q
- รายได้บริการหลักลดลง 2% y-y และ 1% q-q เป็น 13.4 พันลบ. ใน 1Q22 ด้วยถูกกดดันจากกำลังซื้อที่อ่อนแอ และการเดินทางที่ต่ำ เนื่องจากการระบาดของโอมิครอน และการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงระหว่าง 3 ผู้ประกอบการ
- ต้นทุนบริการเพิ่มขึ้นเพียง 1% y-y (และลดลง 2% q-q) แม้จะมีการเปิดตัวเครือข่ายย่านความถี่ต่ำอย่างรวดเร็ว (5G-700MHz และ 4G-900MHz) เนื่องจากการลดต้นทุนในเชิงรุก และได้รับประโยชน์จากค่าเสื่อมราคาของอุปกรณ์เครือข่าย (3G/4G) อย่างเต็มที่
- ค่าใช้จ่าย SG&A รวมลดลง 5% y-y และ 6% q-q, เป็น 3.1 พันลบ. ใน 1Q22 แม้มีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการควบรวมกิจการเพิ่มเติม 110 ลบ. การลดลงของค่าใช้จ่ายบริหาร (y-y) และต้นทุนการตลาด (q-q) เป็น 2 รายการหลักที่ทำให้ต้นทุนลดลงในไตรมาสนี้
- EBITDA ลดลง 4% y-y ตามรายได้ที่ลดลงเป็น 7.1 พันลบ. ในไตรมาสนี้ EBITA ปรับตัวดีขึ้น 1% q-q เนื่องจากผลกระทบตามฤดูกาลที่มีค่าใช้จ่ายที่สูงในไตรมาสก่อน
- เนื่องจากมี downside ต่อประมาณการกำไรของเราหลังผลการดำเนินงานไตรมาสนี้พลาดเป้า และมุมมองเชิงลบของเราต่อผลประโยชน์หลังควบรวมกิจการในระยะสั้น เราจึงยังแนะนำให้นักลงทุน “ขาย” หุ้น DTAC เพื่อทำคำเสนอซื้อที่ 47.76 บาท/หุ้น อาจจะใน 3Q22F
- เราให้ราคาเป้าหมายเป็น NM (not meaningful) เนื่องจากต่ำกว่าราคาเสนอซื้อก่อนการควบรวมที่ประกาศโดย Citrine Global
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……