- คาดกำไรของกลุ่มธุรกิจจะเพิ่มขึ้น 16% q-q โดยได้แรงหนุนจากกลุ่มโรงกลั่น
- PTTEP และ PTT คาดมีกำไรอ่อนตัว q-q
- กำไรของโรงกลั่นได้แรงหนุนจากกำไรจากสต๊อกและ GRM ที่สูงขึ้น
- IVL มีผลการดำเนินงานดีที่สุดในกลุ่มบริษัทปิโตรเคมี
Earnings Preview
เราคาดว่ากำไรของกลุ่มฯ เพิ่มขึ้น 16% q-q โดยได้แรงหนุนจากธุรกิจโรงกลั่น อย่างไรก็ตาม เราคาดว่า 1Q22F จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดสำหรับโรงกลั่นน้ำมัน ซึ่งได้แรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของมูลค่าสินค้าคงเหลือจำนวนมากและค่าการกลั่นที่สูงขึ้น เรามีมุมมองว่าการเติบโตของกำไรของกลุ่มพลังงานจะช้าลงใน 2Q22F เนื่องจาก ราคาน้ำมันที่เริ่มทรงตัว พรีเมี่ยมน้ำมันดิบที่พุ่งสูงขึ้นคาดว่าจะชดเชยกับการฟื้นตัวของค่าการกลั่นใน 2Q22F เรายังชอบ IVL มากที่สุดในกลุ่มฯ เนื่องจากมีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง บริษัทจะมีกำไรจากการซื้อ บริษัท Oxiteno เข้ามา ใน 2Q22F
กลุ่ม upstream และ midstream – ผลการดำเนินงานทั้งดีและอ่อนแอลง
- ราคาน้ำมัน ราคาน้ำมันดูไบเฉลี่ยอยู่ที่ US$95.6/bbl ใน 1Q22 เพิ่มขึ้นจาก US$78.3/bbl ใน 4Q21 ซึ่งจะช่วยเสริมให้ราคาขายของ PTTEP ปรับตัวสูงขึ้น PTT ได้รับประโยช์นจากการปรับตัวของราคาขายให้กลุ่มอุตสาหกรรม และ ลูกค้าของโรงแยกก๊าซ
- PTTEP – น้ำมันที่ปรับตัวขึ้นถูกชดเชยด้วยการขาดทุนจากการทำการป้องกันความเสี่ยง เราคาดว่ากำไรจะอยู่ที่ 8.9 พันลบ. (-16% q-q และ -23% y-y) เนื่องจากขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงจำนวน 8 พันลบ. หากไม่รวมขาดทุนนี้ กำไรปกติน่าจะเพิ่มขึ้น 28% q-q เป็น 17 พันลบ. ราคาก๊าซเฉลี่ยคาดว่าจะอยู่ที่ US$6.1/mmbtu (+5% q-q) ในขณะที่ราคาขายเฉลี่ยของเหลวคาดว่าจะเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมัน ต้นทุนคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากระดับต่ำผิดปกติใน 4Q21 เป็น US$28/BOE เทียบกับ US$26/BOE ปริมาณคาดว่าจะอยู่ที่ 427 KBOED ทรงตัว q-q เนื่องจากกาการผลิตของแหล่งบงกชที่ลดลงถูกชดเชยด้วยการผลิตที่สูงขึ้นจากแหล่งอาทิตย์
- PTT – กำไรของบริษัทย่อยที่สูงขึ้นชดเชยอัตรากำไรของก๊าซที่อ่อนตัวลง เราคาดว่า EBITDA ของก๊าซจะลดลงประมาณ 9% q-q เนื่องจากต้นทุนก๊าซที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งกดดัน NGV และผลกำไรของผู้ใช้ภาคอุตสาหกรรม เราคาดว่า pool gas ของ PTT จะเพิ่มขึ้น 34% เป็น US$11/mmbtu เนื่องจากราคา LNG ที่สูงขึ้น และสปอต LNG นำเข้าที่สูงขึ้น ในทางกลับกัน กำไรของบริษัทย่อยน่าจะดีขึ้น q-q ด้วยค่าการกลั่นที่สูงขึ้น และกำไรจากสินค้าคงเหลือที่สูงขึ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……