- เราคาดการณ์กำไร 3QFY22F ที่ 106 ลบ. เติบโต 14% y-y…
- …หนุนโดยอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น และการประหยัดต้นทุน
- คาด 4QFY22F แข็งแกร่ง คงประมาณการกำไรปี FY22F เช่นเดิม
- แนะนำ “ซื้อ” ด้วย PE ถูก, ให้ yield สูง และ EPS โต 25% ในปี FY23F
Earnings Preview
- เราคาดว่ากำไรสุทธิ 3QFY22F (ม.ค.-มี.ค.) ของ MC อยู่ที่ 106 ลบ. เพิ่มขึ้น 14% y-y และลดลง 54% q-q เนื่องจากในเดือนต.ค.-ธ.ค. เป็นช่วงไฮซีซั่น ผลการดำเนินงาน y-yคาดว่าจะได้แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น และการควบคุมต้นทุนที่ดี
- ด้วยการระบาดของโอมิครอน และการสิ้นสุดมาตรการจูงใจด้านภาษี “ช้อปดีมีคืน” ในกลางเดือนกุมภาพันธ์ เราคาดว่าการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมของ MC จะติดลบในเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม และสิ้นสุดไตรมาสด้วยยอดขายสาขาเดิมที่ -6% ดังนั้นยอดขาย 3QFY22F ของบริษัทฯ จึงคาดว่าจะลดลง 5%y-y และ 26% q-q เป็น 737 ลบ.
- เนื่องจากยังคงใช้กลยุทธ์ให้ส่วนลดราคาที่ต่ำลงซึ่งเริ่มต้นตั้งแต่ไตรมาสที่แล้ว อัตรากำไรขั้นต้นจึงคาดว่าจะยังอยู่ในระดับสูง q-q ที่ 65% และเติบโต y-y จาก 60.7% ใน 3QFY21 อีกทั้งการประหยัดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง เราจึงคาดว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะลดลง 4% y-y และ 6% q-q
- สำหรับ 4QFY22F เราคาดว่ากำไรจะแข็งแกร่งที่ 128 ลบ. เติบโต 20% q-q และเพิ่มขึ้นอย่างมาก y-y จากที่มีกำไร 18 ลบ. ใน 4QFY21 เนื่องจากโควิดทำให้การบริโภคอ่อนแอในเดือนเมษายน-มิถุนายนปีที่แล้ว ยอดขายสาขาเดิมเริ่มฟื้นตัวในปลายเดือนมีนาคมเมื่อ MC จัดงาน MC Fair Factory Sale และกลายเป็นบวกในเดือนเมษายน MTD อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะคงอยู่ที่ 65% เป็นเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดจาก 54.5% ใน 4QFY21
- เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” MC ราคาเป้าหมาย 13 บาท เนื่องจาก PE ที่ถูกที่ 14.7/11.7 เท่า ในปี FY22-23F ให้อัตราผลตอบแทนปันผลสูงที่ 6.8/8.5% ในปี FY22-23F และมี EPS เติบโตแข็งแกร่งที่ 25% ในปี FY23F โดยสมมติให้ไม่มีการปิดร้านชั่วคราวจากนโยบายล็อกดาวน์ ในปี FY22F เราคาดว่า EPS จะเติบโต 10% แม้จะได้รับผลกระทบจากการล็อกดาวน์ใน 1QFY22
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……