Results Comment
- กำไร 1Q22 ของ MTC แข็งแกร่งกว่าประมาณการเบื้องต้นของเราที่ 1.23 พันลบ. ราว 12% และเกิดจากการตั้งสำรองที่ลดลง ขณะที่ PPOP เป็นไปตามคาด (คงที่ y-y และเพิ่มขึ้น 16% q-q)
- กำไร 1Q22 คิดเป็น 24% ของประมาณการทั้งปีของเรา เราคงประมาณการไว้ตามเดิม แต่เนื่องจากมี upside 25% จากราคาเป้าหมาย 57 บาท ของเรา เราจึงจะต้องทบทวนคำแนะนำของเรา (เราแนะนำ “ถือ”)
- สาเหตุของการตั้งสำรองที่ลดลง คือ แนวโน้มเศรษฐกิจที่ดีขึ้นหลังการเปิดประเทศ และ MTC ได้สร้างสำรองที่ดีใน 2H21
- NPL ที่เพิ่มขึ้น 28% q-q และ 130% y-y ซึ่งมาจากเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ และมีการตัดจำหน่าย และขาย NPLs ลดลง เรากังวลเกี่ยวกับคุณภาพของเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ เนื่องจาก NPLs เพิ่มขึ้นจาก 2.1% ของสินเชื่อรวมใน 4Q21 เป็น 4.8% ใน 1Q22 ขณะที่พอร์ตเติบโต 36% q-q และ 361% y-y
- คุณภาพของสินเชื่อจำนำทะเบียนนั้นมีสเถียรภาพ โดยอัตราส่วน NPL อยู่ที่ 1.5% ใน 1Q22 เทียบกับ 1.4% ใน 4Q21
- อัตราส่วน Loan loss coverage ลดลงเหลือ 113% จาก 144% ใน 4Q21 MTC จะเร่งแก้ไข NPL และคาดว่าอัตราส่วน NPL จะดีขึ้นและอัตราส่วน Loan loss coverage จะดีขึ้น
- สินเชื่อรวมเติบโตแข็งแกร่งตามคาดที่ 8% q-q และ 34% y-y MTC เปิดสาขา 361 แห่งในไตรมาสนี้ มากกว่าครึ่งของเป้าหมายทั้งปีที่ 700 สาขา
- อัตราผลตอบแทนลดลงเหลือ 18% จาก 18.6% ใน 4Q21 เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนจะกลับสู่ภาวะปกติที่ระดับนี้ แต่ด้วยต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นต่อเนื่อง
- Opex เพิ่มขึ้น 31% y-y ตามการขยายสาขา การลดลง 3% จาก 4Q21 เนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษ
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……