Results Comment
- BJC รายงานกำไรสุทธิ 1Q22 เป็นไปตามคาดที่ 1.2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 23% y-y แต่ลดลง 10%q-q
- การเติบโต y-y มาจาก 1) กำไรของ BIGC ที่เพิ่มขึ้น 14% y-y เป็น 838 ลบ. (+102 ลบ.) จากการเติบโตของยอดค้าปลีก และรายได้ค่าเช่า 2) ธุรกิจซัพพลายเชนอุตสาหกรรมของ BJC เพิ่มขึ้น 4% y-y เป็น 1,105 ลบ. (+45 ลบ.) ส่วนใหญ่มาจากกลุ่มสินค้าและบริการทางบรรจุภัณฑ์ (อุปสงค์ในไทยและเวียดนามฟื้นตัวทั้งแก้ว และกระป๋องอะลูมิเนียม) 3) ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 66 ลบ. เนื่องจากการรีไฟแนนซ์เพื่อหนี้ที่ถูกกว่า
- สำหรับธุรกิจของ BJC กลุ่มสินค้าและบริการทางบรรจุภัณฑ์ (กำไรสุทธิ 587 ลบ. เพิ่มขึ้น 20% y-y) กลุ่มสินค้าและบริการทางอุปโภคบริโภค (279 ลบ. เพิ่มขึ้น 18% y-y จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงของกลุ่มอาหารและไม่ใช่อาหาร เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น แม้ยอดขายจะเติบโต 4%) และกลุ่มสินค้าและบริการทางเวชภัณฑ์และเทคนิ (239 ลบ. เพิ่มขึ้น 3% y-y) โดยมีกำไรรวมทั้งสิ้น 1,105 ลบ. เพิ่มขึ้น 4% y-y
- BIGC มีกำไรสุทธิ 1Q22 ที่ 838 ลบ. เพิ่มขึ้น 14% y-y แต่ลดลง 24% q-q โดยได้แรงหนุนจาก 1) ยอดค้าปลีกเติบโต 7% y-y เป็น 23.5 พันลบ. จากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมที่เป็นบวก 2.9% ตามการฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศ 2) รายได้ค่าเช่าเติบโต 4% y-y เป็น 2.2 พันลบ. จากส่วนลดค่าเช่าที่ลดลงเป็น 3% (เทียบกับส่วนลด 11 % ใน 1Q21) แม้ว่าอัตราการเช่าจะลดลงเหลือ 87.5% (88.9% ใน 1Q21) 3) อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายเพิ่มขึ้น 40bp y-y เป็น 16.2%
- กำไรสุทธิ 1Q22 คิดเป็น 25% ของประมาณการทั้งปีของเรา
- เรายังคงแนะนำ “ขาย” BJC จากการฟื้นตัวช้าเมื่อเทียบกับคู่แข่ง แม้ว่าเราคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวในปี 2022-24F จากจุดต่ำสุดของปีที่แล้ว แต่ผลการดำเนินงาน 1Q22 ของ BIGC ยังคงต่ำกว่าช่วงก่อนเกิดโควิดอย่างมากใน 1Q19 (1Q22 ยอดขายสาขาเดิมตามหลัง 1Q19 ราว 24%, รายได้ค่าเช่าต่ำกว่า 1Q19 ราว 23% และกำไรสุทธิต่ำกว่า 1Q19 ราว 38%)
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……